商業(yè)銀行年內(nèi)第六次準(zhǔn)備金繳款今日正式展開。在此之前，以7天期回購(gòu)為代表的市場(chǎng)資金利率剛剛迎來(lái)年內(nèi)第二波峰值。17日7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率再度沖高至6.7066%，僅稍低于今年1月末的利率水平。銀行間信用拆借與上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)方面，近期資金利率的沖高格局也同樣在延續(xù)。
觀察人士指出，在通脹壓力仍未有效緩解、貨幣緊縮力度未見放松且3月期央票利率上周意外上行的背景下，市場(chǎng)對(duì)于加息等政策進(jìn)一步緊縮的預(yù)期仍十分強(qiáng)烈，而這將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)資金利率帶來(lái)不利影響。另一方面，4、5兩月廣義貨幣M2同比增速連續(xù)兩月下滑，則進(jìn)一步顯示出前期不斷累積的數(shù)量緊縮手段已經(jīng)開始在廣義貨幣供給層面發(fā)揮效用；而從公開市場(chǎng)6月下旬、7月、8月較低的到期資金規(guī)模來(lái)看，市場(chǎng)流動(dòng)性也很難從公開市場(chǎng)上得到有效馳援。綜合各方面因素，分析人士指出，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)資金利率或持續(xù)在高位運(yùn)行。
在前期市場(chǎng)資金面已經(jīng)較為緊繃的背景下，央行選擇年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，依然在一定程度上超出了市場(chǎng)預(yù)期。分析人士表示，央行此舉再度彰顯了其繼續(xù)以較高力度緊縮手段對(duì)抗通脹的政策決心，貨幣緊縮力度的實(shí)質(zhì)性放松短期內(nèi)預(yù)計(jì)將難以出現(xiàn)。另一方面，在內(nèi)外部通脹壓力依然較大的背景下，央行年內(nèi)第六次提準(zhǔn)卻并沒有打消市場(chǎng)對(duì)于央行未來(lái)進(jìn)一步加息的預(yù)期。根據(jù)目前多數(shù)主流機(jī)構(gòu)的一致判斷，6月份CPI增速將會(huì)繼續(xù)顯著超越5月的高點(diǎn)。如果預(yù)期最終得到驗(yàn)證，那么央行將很有可能選擇在7月前后再度加息，這種強(qiáng)烈的加息預(yù)期勢(shì)必進(jìn)一步推高銀行間市場(chǎng)資金拆借利率水平。事實(shí)上，上周3月期央票發(fā)行利率的上行在市場(chǎng)看來(lái)，就是一個(gè)較為“微妙”的信號(hào)。
