第一部分 行情回顧
期貨行情，市場(chǎng)消息面依然比較平淡，滬膠維持弱勢(shì)震蕩行情。1201合約周內(nèi)最高33855點(diǎn)，最低32715點(diǎn)，至周五，收于33045點(diǎn)，周下跌445點(diǎn)，跌幅1.33%。日膠表現(xiàn)強(qiáng)于滬膠，至周五，日膠指數(shù)報(bào)收于357.7點(diǎn)，周上漲6.1點(diǎn)，漲幅1.74%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)膠價(jià)跟隨期貨小幅震蕩，期貨市場(chǎng)弱勢(shì)僵持表現(xiàn)令現(xiàn)貨商家操作上更顯謹(jǐn)慎，合成膠價(jià)格的大幅下跌令市場(chǎng)膠價(jià)承受壓力，相對(duì)國(guó)產(chǎn)膠，進(jìn)口膠價(jià)格下跌有限。當(dāng)前，天然橡膠市場(chǎng)海南全乳膠價(jià)格在33200元/噸左右，云南全乳膠報(bào)價(jià)在33200元/噸，泰標(biāo)復(fù)合34800元/噸，越南3L在33000元/噸左右（13%稅）。
第二部分 基本面分析
宏觀因素，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲軟。國(guó)際方面，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度小于預(yù)期，法國(guó)下調(diào)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并宣布將實(shí)施110億歐元緊縮計(jì)劃，穆迪更是將日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)由Aa2調(diào)降至Aa3。國(guó)內(nèi)最新公布的8月匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)預(yù)覽值回升至49.8，其中新出口訂單指數(shù)反彈至3個(gè)月高點(diǎn)，但仍略低于50，經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂依然存在。一年一度的全球央行年會(huì)于26日在美國(guó)召開，面對(duì)一直疲弱不振的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，伯南克表示美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備進(jìn)一步采取支持措施，然而在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的新跡象面前，他的講話并未暗示將即刻推出QE3。我們認(rèn)為目前還沒到美聯(lián)儲(chǔ)祭出QE3的時(shí)間，但可能會(huì)推出變相的QE，比如拋短期國(guó)債，買長(zhǎng)期的，總體上對(duì)商品市場(chǎng)影響偏多。
上游供應(yīng)，東南亞市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，近期泰國(guó)天膠主產(chǎn)區(qū)雨水偏多，影響原料收購(gòu)，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，未來關(guān)注天氣可能成為炒作因素。作為全球第二大天然橡膠主產(chǎn)國(guó)的印尼將于8月31日迎來開齋節(jié)，屆時(shí)工廠將放假兩周，天膠生產(chǎn)作業(yè)將暫時(shí)停滯。此外，值得關(guān)注的是，泰國(guó)新任總理英拉近期公布了新政府的施政綱領(lǐng)，稱將在明年1月把每日最低工資提高到300泰銖。按照當(dāng)前170—220泰銖的日工資水平計(jì)算，人工平均成本漲幅將超40%，此舉勢(shì)必會(huì)推高天膠生產(chǎn)成本。與此同時(shí)，東南亞供應(yīng)商出貨壓力不大，泰國(guó)以及馬來西亞主要膠商仍在銷售10月船期船貨，由于原料收購(gòu)量不夠，部分商家近期控制出貨數(shù)量以避免出現(xiàn)超賣。國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)天氣正常，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格依然處于高位，受期貨市場(chǎng)連續(xù)走弱影響，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠出貨價(jià)格回落，由于市場(chǎng)庫(kù)存不多，產(chǎn)區(qū)膠價(jià)下調(diào)幅度有限。
下游需求，受今年日本需求放緩以及中國(guó)需求減弱等因素影響，東南亞市場(chǎng)煙片價(jià)格近期已經(jīng)與標(biāo)膠價(jià)格基本持平，部分工廠煙片價(jià)格低于標(biāo)膠，近期期貨走弱令下游市場(chǎng)接單減少。國(guó)內(nèi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)輪胎產(chǎn)量達(dá)7280萬(wàn)條，同比上漲逾12%，創(chuàng)出年內(nèi)月度產(chǎn)量新高。進(jìn)入9、10月份，為輪胎、汽車傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，有“金九銀十”之稱，下游需求情況有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
庫(kù)存與進(jìn)口，上周期交所天然橡膠倉(cāng)單庫(kù)存增加1700噸至26268噸，注冊(cè)倉(cāng)單增加1095噸至15325噸。從庫(kù)存歷史數(shù)據(jù)可看到，隨著新膠供應(yīng)增加，后期天膠庫(kù)存將繼續(xù)回升。中國(guó)海關(guān)總署8月10公布的初步數(shù)據(jù)顯示，前7月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠（包括膠乳）100萬(wàn)噸，同比增2.1%。其中7月進(jìn)口量為13萬(wàn)噸，進(jìn)口情況總體上較樂觀。
合成膠因素，本周，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)丁苯膠行情呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。中石化及中石油等主流石化廠商大幅調(diào)低丁苯膠報(bào)價(jià)或掛牌價(jià)格固然對(duì)市場(chǎng)的下挫起到主導(dǎo)作用，而亞洲丁二烯價(jià)格回落、滬膠期貨震蕩回落、業(yè)者操盤信心下降也均有起到拖累作用，此間部分獲利盤回吐及民營(yíng)膠不斷爆出的低端價(jià)格對(duì)市場(chǎng)也有形成較強(qiáng)影響。順丁方面，部分石化公司價(jià)格兩次下調(diào)，帶動(dòng)了順丁膠市場(chǎng)價(jià)格回落、普遍跌至33000元/噸以下，但是隨后，一些業(yè)者的心態(tài)出現(xiàn)了波動(dòng)、低價(jià)出貨意愿降低，周五部分地區(qū)已顯露出價(jià)格趨穩(wěn)的苗頭。
第三部分 技術(shù)分析與后市展望
當(dāng)前橡膠庫(kù)存低位和汽車消費(fèi)旺季的到來構(gòu)成利好，26日的世界央行會(huì)議釋放的信息偏多。上周滬膠走勢(shì)基本符合我們預(yù)計(jì)，本周建議滬膠逢低買入，1201合約支撐位32000。
期貨行情，市場(chǎng)消息面依然比較平淡，滬膠維持弱勢(shì)震蕩行情。1201合約周內(nèi)最高33855點(diǎn)，最低32715點(diǎn)，至周五，收于33045點(diǎn)，周下跌445點(diǎn)，跌幅1.33%。日膠表現(xiàn)強(qiáng)于滬膠，至周五，日膠指數(shù)報(bào)收于357.7點(diǎn)，周上漲6.1點(diǎn)，漲幅1.74%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)膠價(jià)跟隨期貨小幅震蕩，期貨市場(chǎng)弱勢(shì)僵持表現(xiàn)令現(xiàn)貨商家操作上更顯謹(jǐn)慎，合成膠價(jià)格的大幅下跌令市場(chǎng)膠價(jià)承受壓力，相對(duì)國(guó)產(chǎn)膠，進(jìn)口膠價(jià)格下跌有限。當(dāng)前，天然橡膠市場(chǎng)海南全乳膠價(jià)格在33200元/噸左右，云南全乳膠報(bào)價(jià)在33200元/噸，泰標(biāo)復(fù)合34800元/噸，越南3L在33000元/噸左右（13%稅）。
第二部分 基本面分析
宏觀因素，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲軟。國(guó)際方面，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度小于預(yù)期，法國(guó)下調(diào)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并宣布將實(shí)施110億歐元緊縮計(jì)劃，穆迪更是將日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)由Aa2調(diào)降至Aa3。國(guó)內(nèi)最新公布的8月匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)預(yù)覽值回升至49.8，其中新出口訂單指數(shù)反彈至3個(gè)月高點(diǎn)，但仍略低于50，經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂依然存在。一年一度的全球央行年會(huì)于26日在美國(guó)召開，面對(duì)一直疲弱不振的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，伯南克表示美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備進(jìn)一步采取支持措施，然而在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的新跡象面前，他的講話并未暗示將即刻推出QE3。我們認(rèn)為目前還沒到美聯(lián)儲(chǔ)祭出QE3的時(shí)間，但可能會(huì)推出變相的QE，比如拋短期國(guó)債，買長(zhǎng)期的，總體上對(duì)商品市場(chǎng)影響偏多。
上游供應(yīng)，東南亞市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，近期泰國(guó)天膠主產(chǎn)區(qū)雨水偏多，影響原料收購(gòu)，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，未來關(guān)注天氣可能成為炒作因素。作為全球第二大天然橡膠主產(chǎn)國(guó)的印尼將于8月31日迎來開齋節(jié)，屆時(shí)工廠將放假兩周，天膠生產(chǎn)作業(yè)將暫時(shí)停滯。此外，值得關(guān)注的是，泰國(guó)新任總理英拉近期公布了新政府的施政綱領(lǐng)，稱將在明年1月把每日最低工資提高到300泰銖。按照當(dāng)前170—220泰銖的日工資水平計(jì)算，人工平均成本漲幅將超40%，此舉勢(shì)必會(huì)推高天膠生產(chǎn)成本。與此同時(shí)，東南亞供應(yīng)商出貨壓力不大，泰國(guó)以及馬來西亞主要膠商仍在銷售10月船期船貨，由于原料收購(gòu)量不夠，部分商家近期控制出貨數(shù)量以避免出現(xiàn)超賣。國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)天氣正常，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格依然處于高位，受期貨市場(chǎng)連續(xù)走弱影響，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠出貨價(jià)格回落，由于市場(chǎng)庫(kù)存不多，產(chǎn)區(qū)膠價(jià)下調(diào)幅度有限。
下游需求，受今年日本需求放緩以及中國(guó)需求減弱等因素影響，東南亞市場(chǎng)煙片價(jià)格近期已經(jīng)與標(biāo)膠價(jià)格基本持平，部分工廠煙片價(jià)格低于標(biāo)膠，近期期貨走弱令下游市場(chǎng)接單減少。國(guó)內(nèi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)輪胎產(chǎn)量達(dá)7280萬(wàn)條，同比上漲逾12%，創(chuàng)出年內(nèi)月度產(chǎn)量新高。進(jìn)入9、10月份，為輪胎、汽車傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，有“金九銀十”之稱，下游需求情況有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
庫(kù)存與進(jìn)口，上周期交所天然橡膠倉(cāng)單庫(kù)存增加1700噸至26268噸，注冊(cè)倉(cāng)單增加1095噸至15325噸。從庫(kù)存歷史數(shù)據(jù)可看到，隨著新膠供應(yīng)增加，后期天膠庫(kù)存將繼續(xù)回升。中國(guó)海關(guān)總署8月10公布的初步數(shù)據(jù)顯示，前7月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠（包括膠乳）100萬(wàn)噸，同比增2.1%。其中7月進(jìn)口量為13萬(wàn)噸，進(jìn)口情況總體上較樂觀。
合成膠因素，本周，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)丁苯膠行情呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。中石化及中石油等主流石化廠商大幅調(diào)低丁苯膠報(bào)價(jià)或掛牌價(jià)格固然對(duì)市場(chǎng)的下挫起到主導(dǎo)作用，而亞洲丁二烯價(jià)格回落、滬膠期貨震蕩回落、業(yè)者操盤信心下降也均有起到拖累作用，此間部分獲利盤回吐及民營(yíng)膠不斷爆出的低端價(jià)格對(duì)市場(chǎng)也有形成較強(qiáng)影響。順丁方面，部分石化公司價(jià)格兩次下調(diào)，帶動(dòng)了順丁膠市場(chǎng)價(jià)格回落、普遍跌至33000元/噸以下，但是隨后，一些業(yè)者的心態(tài)出現(xiàn)了波動(dòng)、低價(jià)出貨意愿降低，周五部分地區(qū)已顯露出價(jià)格趨穩(wěn)的苗頭。
第三部分 技術(shù)分析與后市展望
當(dāng)前橡膠庫(kù)存低位和汽車消費(fèi)旺季的到來構(gòu)成利好，26日的世界央行會(huì)議釋放的信息偏多。上周滬膠走勢(shì)基本符合我們預(yù)計(jì)，本周建議滬膠逢低買入，1201合約支撐位32000。
