現實
G20中已有兩國率先降息
歐洲債務危機與全球經濟增長出現趨緩跡象，導致全球股市8月份蒸發逾4萬億美元，原本專心冷卻過熱經濟的新興市場，也不得不跟著政策急轉彎。
土耳其央行8月4日率先把利率降至5.75%的空前新低，8月31日巴西也宣布降息，可能為其他新興國家敲響警鐘，吸引央行跟進調降利率。墨西哥已表示可能調降借貸成本。專家稱俄羅斯也有大幅降息的條件。
布魯塞爾荷蘭國際集團(ING)資深歐洲經濟學家布列斯基說“近日的數據提高了全球經濟再陷衰退的可能性。各界都指望央行再采用刺激措施，問題是央行想不想再采用這類方法。”
野村控股駐新加坡經濟學家巴拉庫利說，除了印度等少數國家仍會提高利率外，亞洲的央行基本上“也將結束貨幣緊縮政策”，原因是“增長減緩將緩解亞洲各國物價的需求面壓力”。
新加坡荷蘭國際集團亞洲研究主任康頓則指出，物價壓力紓解會促使部分央行轉而考慮寬松政策，以刺激經濟成長，巴西8月31日意外降息就是一例。巴西央行8月31日改變利率政策方向，出人意料地下調了基準利率，因為全球經濟“嚴重惡化”并將對當地經濟產生連鎖影響，結束了始于今年初的最新一輪加息周期。
該行還發布了超長篇幅的聲明稱，經濟減速已取代通脹成為該國主要的經濟擔憂所在。聲明稱，發達國家的問題將會加劇巴西已經出現的增長放慢勢頭。高盛公司拉丁美洲部門經濟學家雷莫斯說：“沒人預料到降息，央行擔憂外部沖擊可能造成經濟減速的狀況惡化。”巴西降息后，其他央行也已各自表達了對全球經濟放緩的關切。
墨西哥央行在8月末決定按兵不動，但同時暗示，一旦國內或全球經濟形勢導致貨幣環境趨緊，可能會考慮采取降息措施。對沖基金集團NWIManagement的負責人哈里哈蘭表示，墨西哥降息的可能性很大。但也表示，即使放松政策，投資者可能尚有機會。建議在降息前快速進入一些新興經濟體的債券市場以待獲利機會。野村證券公司近期估計，若美國經濟數據嚴重惡化，則墨西哥年底前降息的可能性會增加逾50%。
RenaissanceCapital的經濟學家羅伯遜預計，巴西還會進一步降息，俄羅斯可能也具備大幅降息的條件。
影響
中國加息預期降溫
隨著一些海外經濟體貨幣政策出現轉向，國內市場的加息預期近日明顯下降。更多的專家和機構認為，至少在近期，中國的貨幣政策應該以觀察為主。
北京大學經濟學院教授王大樹對記者表示，中國目前面臨兩難選擇。一方面物價上漲壓力仍然較為突出，預計8月居民消費價格指數(CPI)同比漲幅仍將在6%左右，而且從之前的情況看，中國的準備金率已經上調到一個較高水平，然而數量型工具對抑制物價上漲并沒有起到很好的效果。但是另一方面，國際經濟復蘇緩慢，國內經濟增長速度也面臨滑坡，貿然加息恐怕不利于經濟穩定增長。
“我個人認為，今年物價上漲壓力這么大，加息還是必要的。但是目前不應該加，還是應該先看看國內外的經濟形勢。”王大樹說。
人民大學經濟學院教授鄭超愚則根本認為就不應該加息。他對記者說：中國目前物價上漲壓力這么大，民眾對負利率不滿的情緒又高漲，肯定不能像巴西那樣降息。但是加息也未必是好辦法。以前中國經濟過熱的時候，貨幣政策選擇很簡單，加息即可以防過熱又可以控物價，但現在中國經濟還處于復蘇階段，貿然加息并不合適，尤其是現在中國的利率比很多國家都要高，加息也可能導致更多的熱錢流入。
鄭超愚認為，中國與西方國家不同之處在于利率沒有市場化，所以可以直接通過控制信貸量的方式達到同加息一樣的效果。
中國社科院經濟所研究員劉霞輝也向記者預計，下半年物價漲勢可能放緩，貨幣政策可能不會進一步緊縮。
機構也持類似觀點。民生證券認為3季度將不會加息。該券商發布的報告給出四點原因：一是相對于2008年CPI同比漲幅頂點8.7%對應的一年期存款利率4.14%，目前相對利率水平高于2008年，再次加息可能“加過頭”；二是根據目前資金實際利率和企業承受能力來看，再次加息的可能性小；三是國內需求放緩，歐美經濟疲軟，4季度出口可能下滑；四是國內CPI回落趨勢形成，國際主要經濟體仍維持低利率，并有再度量化寬松的可能。中投證券也預計，9月加息概率較低。
不過，9月1日《求是》雜志發表的溫家寶總理的文章，讓市場對9月加息與否的判斷產生了一些分化。如華創證券解讀認為，在貨幣政策方面文章可能蘊含三重意思：貨幣政策的從緊態勢不變；國外經濟形勢將對貨幣政策制定產生影響；表外業務監管、利率、匯率調整還存在空間。
澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛也認為：中國整體的通脹壓力仍然較大，年內央行會再次提高基準利率，只不過難以預測加息是否會在9月。
