昨日央行例行公開市場(chǎng)詢量，央票延續(xù)了今年以來的缺席態(tài)勢(shì)。對(duì)此，分析人士稱，盡管回購(gòu)利率緩慢下行，但資金面依舊徘徊于“合理寬裕”與“脆弱”之間，央行的貨幣政策重點(diǎn)也在逐步從銀行間資金面轉(zhuǎn)換至信貸情況。3月會(huì)否繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率，國(guó)有大行人士認(rèn)為概率略超五成。
今年以來，央行在資金對(duì)沖上更多依賴正回購(gòu)的方式，短期限的3個(gè)月央票同樣遭遇到“詢而不發(fā)”的窘態(tài)。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，今年2月6日及3月1日，央行兩次向市場(chǎng)機(jī)構(gòu)征詢?cè)撈谙扪肫毙枨螅⑽凑袠?biāo)。
“機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈，而且與91天正回購(gòu)相比，央票屬于可出售賬戶，需進(jìn)行市值評(píng)估。在收益不高的同時(shí)，操作程序也較麻煩。”上海某外資銀行交易員告訴記者。
對(duì)此，招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉俊郁認(rèn)為，央行放棄央票的原因，還在于穩(wěn)定市場(chǎng)利率預(yù)期，不想藉此釋放冗余的貨幣信號(hào)。劉俊郁指出，正回購(gòu)不像央票那樣可進(jìn)行交易，因而完全不會(huì)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)利率形成干擾。再說，91天正回購(gòu)和3個(gè)月央票期限相近，可以達(dá)到一樣的對(duì)沖滾動(dòng)效果。
“資金面依舊比較脆弱，但央行對(duì)目前的價(jià)格水平已基本認(rèn)可。是否繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率，還要看2月份的信貸情況。如果信貸增量持續(xù)不振，預(yù)計(jì)央行會(huì)降準(zhǔn)對(duì)此加以刺激，反之亦然。”劉俊郁表示。
中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生近日對(duì)媒體透露，今年前兩個(gè)月四大行新增貸款比去年同期增長(zhǎng)200多億元，其中工行新增量約在1655億元。雖然銀行之間存在個(gè)體差異，但總體來看，并不存在比去年少貸的問題，新增貸款較去年同期是上升的。
對(duì)此，北京某大行交易員認(rèn)為，央行希望保持目前這種“合理寬裕”的資金面態(tài)勢(shì)，盡管3月份是傳統(tǒng)的財(cái)政存款集中上繳期，但公開市場(chǎng)到期量已開始增加，進(jìn)一步降準(zhǔn)或讓位于結(jié)構(gòu)性回籠。該交易員保守預(yù)計(jì)，3月份降準(zhǔn)的概率或略超50%。
南京銀行金融市場(chǎng)部首席分析師黃艷紅表示，央行進(jìn)一步降準(zhǔn)的動(dòng)力不強(qiáng)，也與公開市場(chǎng)到期資金遞增有關(guān)。而即使未來外匯占款數(shù)量減少，央行也可以通過繼續(xù)減緩操作力度的方式加以平衡。黃艷紅指出，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)一季度后仍存在回升的可能，目前債市對(duì)此已提前作出反應(yīng)，資金面利好雖已顯現(xiàn)，但中長(zhǎng)端收益率依舊在攀高。
自年內(nèi)首度降準(zhǔn)正式實(shí)施以來，資金價(jià)格維持了平穩(wěn)回落之勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜利率下跌8.89個(gè)基點(diǎn)至2.4560%，已連續(xù)5個(gè)交易日處于3.0%下方，7天至21天利率亦均在4.0%以下。
