本周是決定希臘私人部門參與債務重組計劃(PSI)成敗的一周——如果成功，那么希臘將躲過一劫；如果失敗，那么債務違約將來勢洶涌。
持有價值2060億歐元希臘債券的私人部門債權人最遲要在本周四晚上之前決定是否參與債券互換。但目前看來，投資者們似乎并不愿參與該行動。如果PSI計劃的參與率過低，將有可能導致希臘債務重組泡湯，第二輪救助計劃擱淺，希臘在兩周之后違約。
“自愿”參與率恐難達標
沒有人敢預測私人部門債權人的參與率，因為這是決定希臘債務危機命運的關鍵變量。這意味著未來幾天PSI將在黑暗中艱難前行。
代表機構債權人參與希臘商談債務重組的國際金融協會(IIF)主管查爾斯·達拉拉(Charles Dallara)拒絕預測參與率，但承認交易的復雜性使得一些投資者需要花時間來理解它。他表示：“這是歷史上最大規模的債務重組，我理解處理這一問題需要時間。”
由于交易的復雜性，很多投資者要到本周二才能做出決定。因為其持有債券的規模，許多債券投資者必須咨詢其董事會，特別在其賬面凈損失達到75%的情況下。
PSI計劃旨在將希臘的債務負擔減少1000億歐元左右，債權人接受減記幅度53.5%，該計劃定于3月中旬完成，從而幫助希臘避免3月20日的144億歐元到期債券違約。
根據希臘發布的PSI互換文件，如果希臘債務交換參與率低于75%，希臘就不得不啟動所謂的“集體行動條款”(Collective Action Clauses，下稱“CAC”)來強制拒不參與者參與債券互換交易。
CAC的啟動可能導致國際互換與衍生品協會(ISDA)宣布希臘重組為信用事件，觸發信用違約掉期(CDS)賠款。盡管ISDA上周四裁定，希臘的債務互換不構成違約，但隨著事態的發展，債務互換有可能被重新裁定為“信用事件”，即構成違約。
而信用評級機構也已警告稱，一旦CAC條款啟動，他們將宣布希臘違約。
若一旦參與率低于66%，CAC條款也將無效，債券互換協議將徹底泡湯，希臘仍將違約。
倫敦智庫Open Europe的經濟研究員Raoul Ruparel表示：“希臘很可能難以達到自愿減記協議的目標，因此信用評級機構幾乎確定將視其為違約。”
這將讓希臘政府和歐元區過去三年內的努力功虧一簣，也讓這場撼動全球經濟的危機進入一個新的高潮。
希臘或需要第三輪救助
歐元集團主席容克日前表示，希臘官方債權人將在今后幾天最終確定對希臘將獲得救助條件立法的評估，而只有成功完成PSI才能完成整個救助。
由于認為希臘還未滿足得到第二輪救助所需的所有要求，歐元區財長在3月1日的會議后決定推遲批準1300億歐元第二批希臘救助款中的715億歐元資金，延至3月12日歐元區財長會議后再做決定。
奧地利總理維爾納·法伊曼(Werner Faymann)上周日表示，希臘第二輪救助計劃可能將被證明還不夠充分，擴大歐元區永久救助基金的計劃也不能被排除在外。
此前德國有媒體稱，歐洲央行、歐盟委員會與IMF這三駕馬車擔憂可能還需要為希臘提供高達500億歐元的第三輪救助方案。
歐元區將在3月底前決定是否擴大其債務危機防火墻，可能在3月31日的哥本哈根非正式會議上決定。
