隨著貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，2012年前兩個(gè)月金融市場發(fā)生了明顯變化，貨幣供應(yīng)量小幅回升，市場利率顯著回落，資本市場震蕩上行，“穩(wěn)中趨松”的效果已經(jīng)顯現(xiàn)。日前央行公布的《2012年2月份金融市場運(yùn)行情況》也印證了這一點(diǎn)。
與2011年一樣，2012年我國仍將實(shí)行“穩(wěn)健的貨幣政策”。但分析認(rèn)為，兩個(gè)年份的“穩(wěn)”有明顯不同的含義，如果說2011年是“穩(wěn)中趨緊”的話，那么2012年將是“穩(wěn)中趨松”。隨著金融市場的回暖，二季度貨幣供應(yīng)和信貸規(guī)模均會(huì)有所回升。
由于貨幣政策和監(jiān)管政策不斷收緊，2011年貨幣供應(yīng)量增長不斷放緩，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速由年初的17.2%一路回落到年末的13.6%，今年1月份再次回落到12.4%。但2月份M2增長13%，比1月份小幅回升了0.6個(gè)百分點(diǎn)。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員范建軍對(duì)中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，M2增速回升是個(gè)趨勢(shì)，3月份會(huì)在2月份的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回升。據(jù)他預(yù)計(jì)，今年全年M2增速可能達(dá)到15.3%。
對(duì)于M2增速反彈的原因，中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤對(duì)本報(bào)記者表示，一是外匯占款結(jié)束了去年四季度負(fù)增長的局面，從1月份開始出現(xiàn)凈增加，上月增加額為1409億元；二是新增人民幣貸款同比多增，今年2月份人民幣貸款增加7107億元，比去年同期多出1730億元；三是2月份存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，銀行體系可增加4000億元左右的流動(dòng)性。
中國銀行國際金融研究所日前發(fā)布的《中國經(jīng)濟(jì)金融展望季報(bào)(2012年2季度)》預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)季度貨幣供應(yīng)量增速將呈“穩(wěn)中有升”的態(tài)勢(shì)，二季度M2增長13.6%，比一季度小幅加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。
2012年前兩個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款分別為7381億元和7107億元，略低于2011年同期水平，也低于市場預(yù)期；貸款余額月同比增速保持在15%的水平，保持了2010以來緩慢持續(xù)下降的水平。
周景彤表示，隨著春節(jié)后企業(yè)開工、融資平臺(tái)貸款相關(guān)政策明朗，信貸需求會(huì)有所恢復(fù)。在他看來，當(dāng)前流動(dòng)性寬松帶來的存款較快增加，銀行信貸供給能力將增強(qiáng)。范建軍表示，由于前期資金控制太緊，3月份新增信貸規(guī)?？隙ǔ^8000億元，甚至可能達(dá)到1萬億元，二季度會(huì)維持在3月份的寬松狀態(tài)。
上述季報(bào)預(yù)計(jì)，我國全年新增貸款在8萬億元左右，與2011年基本持平；社會(huì)融資總量14.5萬億元，比2011年增加1.7萬億元左右。
受經(jīng)濟(jì)增速放緩、存款準(zhǔn)備金率下調(diào)及春節(jié)后資金回流等因素的影響，貨幣市場流動(dòng)性相對(duì)寬松，銀行間市場中長期利率總體呈下行態(tài)勢(shì)。據(jù)央行日前公布的2012年2月份金融市場運(yùn)行情況顯示，2月銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為3.38%，比1月份回落近1個(gè)百分點(diǎn)，低于2011年最高月份的1.18個(gè)百分點(diǎn)。
從發(fā)展趨勢(shì)看，2月份CPI同比增長3.2%，顯示通脹已重回“3”時(shí)代，這為貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)提供了更多操作空間。
“為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，上半年存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)空間，中長期流動(dòng)性將大為改善，對(duì)債券市場形成利好。”周景彤說。
范建軍也表示，由于4月份央票到期資金量不大，在4月中旬或下旬可能會(huì)再下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，二季度市場資金面會(huì)相對(duì)寬松。
