受上周末歐元區同意向西班牙提供至多1000億歐元貸款援助，使得短期內市場避險情緒有所降溫。國際油價出現反彈帶動今天國內商品迎來反彈行情。其中滬膠1209合約早盤跳空高開，并一度沖高至23040元/噸。由于受上方10日均線反壓影響，在隨后的交易時間里，期價震蕩小幅回落。午后滬膠維持高位震蕩走勢，至收盤時1209合約仍上漲2.18%或485元/噸，全天成交量達598726手，較上周五小幅萎縮；持倉量大幅減少14026手，至129978手。
從宏觀面上看，上周末公布的國內5月經濟數據整體喜憂參半。雖然CPI指數降至了近兩年來新低，3%這一水平，但基本符合市場預期。而PPI指數連續三月維持在負值，且降幅持續擴大，這種趨勢已經引發市場對于國內經濟邁入通縮環境的擔憂。無論是固定資產投資，還是社會消費品零售，其同比增速均處于緩慢下降的趨勢中。市場對于二季度國內經濟增速可能會低于一季度的這種悲觀預期和負面觀點隨著數據的出爐，認同度也在逐步提高。雖然上周五發改委下調油價，但降幅弱于市場預期，考慮到6月國內通脹水平會繼續下滑，后期政府調節經濟的空間將越來越大。眼下對于國內商品來說，經濟下滑的負面預期更強于降息帶來的正面刺激，緊靠一兩次貨幣操作雖然能在短期內放緩商品跌勢，但要難以扭轉危局仍有一定難度。因為財政和貨幣政策釋放需要時間和次數的累加才會逐步傳導至經濟和需求上，未來商品的走勢可能將轉向低位弱勢震蕩的格局。
從下游國內車市消費來看，整體表現有所回暖。據中汽協網站消息，5月汽車產銷量環比小幅回落，但同比呈現較快增長，帶動銷量由1-4月負增長轉為正增長。5月汽車產銷157.09萬輛和160.72萬輛，環比分別下降4.7%和1.1%，同比增長16.2%和16.0%。1-5月汽車產銷800.03萬輛和802.35萬輛，比上年同期分別增長3.2%和1.7%，年內產銷首次出現雙雙正增長。本月汽車產銷同比增速超過15%，累計產銷實現正增長，表明我國汽車整體產銷形勢正逐步好轉。同時我們也注意到，各類車型增長幅度相差很大，結構性增長特征明顯，行業運行仍面臨諸多不確定性。5月末汽車企業庫存為72.89萬輛，比4月末下降了2.85萬輛。乘用車和商用車庫存均出現了下降。
從技術面上看，今天滬膠1209合約受宏觀面因素提振出現反彈行情，不過期價受制于上方23000元/噸整數壓力以及10日均線反壓影響，整體回升空間比較有限。從持倉上看，前30位主力減多力度明顯強于空方，凈持倉頭寸仍舊維持在凈空頭寸2698手。目前來看，期價維持在22000-23000元/噸低位弱勢震蕩將成為滬膠短期運行方式。（寶城期貨 陳棟）
