伴隨著“穩(wěn)增長”政策的持續(xù)發(fā)力，市場一直期待7月中國經(jīng)濟(jì)會(huì)有所起色。但看昨日公布的數(shù)據(jù)，政策放松并未帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)，消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資基本穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)下降。
筆者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)刺激與2009年主要借助基建和房地產(chǎn)兩大支柱大有不同，因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)厲調(diào)控，房地產(chǎn)投資下降進(jìn)一步擴(kuò)大，僅能依靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為了促使經(jīng)濟(jì)盡早恢復(fù)穩(wěn)增長，政策看來需要繼續(xù)加碼。
社會(huì)消費(fèi)品零售總額7月同比名義增長為13.1%，比6月下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)。剔除價(jià)格因素，社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速為12.2%，略好于6月的12.1%。顯示在政策作用下，消費(fèi)基本保持平穩(wěn)。但值得注意的是，曾一度回升的房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)反轉(zhuǎn)下降，7月家用電器和音像器材、家具類、建筑及裝潢材料類消費(fèi)同比增長分別為8.9%、26.4%、25.5%，比6月增速分別下降了0.6、2.3和3.8個(gè)百分點(diǎn)。汽車銷售再創(chuàng)新低，4.7%的增速與早前兩位數(shù)的增長也無法比擬。
工業(yè)增加值7月同比增速為9.2%，比6月回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)，且明顯低于10%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值同比增長從6月的9.6%下降至8.8%，輕工業(yè)增長則從6月的9%上升至10.1%，結(jié)構(gòu)有所改善。當(dāng)然，工業(yè)生產(chǎn)下滑與工業(yè)企業(yè)利潤下降相呼應(yīng)，1至6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降了2.2%，顯示工業(yè)仍將維持疲軟態(tài)勢。
1至7月的固定資產(chǎn)投資同比增速為20.4%，與前6月持平。受益于政策支持，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)投資為13%，比前6月提高了7個(gè)百分點(diǎn)；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資為0.7%，扭轉(zhuǎn)了早前增速下降的趨勢，增速增加了2.7個(gè)百分點(diǎn)。資金來源中，國家預(yù)算資金從26.7%提升至30.5%，國內(nèi)貸款從5.8%上升至6.7%，信貸支持投資繼續(xù)加大。
仍然繼續(xù)下滑的房地產(chǎn)投資增速1至7月下滑至15.4%，比1至6月降低1.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了金融危機(jī)以來的新低。住宅開工面積同比增速也從1至6月的—10.7%繼續(xù)下滑至—13.4%。開發(fā)商拿地越發(fā)謹(jǐn)慎，1至7月土地購置面積從1至6月的—19.9%下降至—24.3%，成交款從—13.3%下降至—16.9%。無論新開工、資金來源與土地購置，都明白無誤地顯示當(dāng)前房地產(chǎn)市場低迷，未來供給面可能承壓。
由于經(jīng)濟(jì)下滑、食品價(jià)格走低以及翹尾因素回落影響，7月CPI同比回落至1.8%，創(chuàng)下30個(gè)月以來的新低，遠(yuǎn)低于4%的政策目標(biāo)。其中，食品價(jià)格同比由6月的3.8%下降至2.4%。從環(huán)比看，水產(chǎn)品、蛋類、豬肉價(jià)格保持下降趨勢，但由于全國多地持續(xù)降雨，蔬菜價(jià)格出現(xiàn)反彈。非食品價(jià)格方面，7月同比價(jià)格由6月的1.4%上漲至1.5%。居住價(jià)格作為拉動(dòng)早前通脹的第二推手，由6月的1.6%上漲至7月2.1%。居住價(jià)格回升與房價(jià)走高以及畢業(yè)季進(jìn)入租賃旺季有關(guān)，7月住房租金價(jià)格由6月的2.9%上漲至3.1%。
由于工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格進(jìn)入通縮，7月PPI同比下降2.9%，以及翹尾因素回落，筆者預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月通脹仍保持下降走勢。但考慮到美國罕見的大旱以及其他糧食產(chǎn)區(qū)的農(nóng)作物狀況不佳，國際糧價(jià)的上漲趨勢對(duì)國內(nèi)糧價(jià)、飼料價(jià)格的傳導(dǎo)值得警惕。
