本月要點
從年初至今，對天膠的生產商以及貿易商來說都是一段“不堪回首”的經歷，膠價在3個月的時間內下跌了9000多點，跌幅深達30%以上，而此前東南亞主產國頻頻出臺的護膠措施至此再次成為一紙空談。步入5月后，我國天膠主產區將進入割膠期，新膠應開始小規模的陸續上市，當然天氣因素（比如干旱、暴雨等）依然將會是5月市場上多空雙方歷來樂此不疲的炒作因素，價格的高波動率由此產生。泰國南部主產區依然在產膠淡季中，其前期的原料庫存已經大部分被消耗掉，因而目前外盤市場上煙片膠反而是供應趨緊，這與國內的高庫存形成對比，造成了內外盤倒掛的局面。下游輪胎產商在經歷了幾個月的去庫存過程后，后市是否將重新開始批量采購？這依
然是我們關注的一個熱點。從價差結構來看，在目前的高庫存壓力下，遠月升水應成為常態。從宏觀面來看，國內經濟已經走出了去年的低谷，但復蘇之路必定是緩慢而曲折。從盤面來看，膠價在探底之后目前徘徊于18000-19000點區間，我們認為此輪膠價的跌勢將暫告一段落，再創新低的空間已經不大。在膠價經歷了將近3個月的熊市之后，我們對于5月仍懷有小小的期待……
