隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象進(jìn)一步浮現(xiàn)，股市投資氣氛亦顯著改善，推動(dòng)年初以來美股大幅造好。但與此同時(shí)，市場(chǎng)亦擔(dān)心美國復(fù)蘇獲確認(rèn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)結(jié)束其大規(guī)模的量化寬松措施，令股市失去支持。
最新麥歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查結(jié)果顯示，美國5月份消費(fèi)信心上升至接近6年來最高水平。4月份零售銷售額亦升0.1%，扭轉(zhuǎn)3月份下降0.5%的頹勢(shì)。加上近期房屋市場(chǎng)及勞工市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，已引發(fā)市場(chǎng)討論美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)改變其超寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前出席國會(huì)聽證會(huì)時(shí)亦表示，若就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，未來數(shù)次議息時(shí)將可能考慮減少買債。
目前美聯(lián)儲(chǔ)正透過購買國庫券及按揭債券，每月向美國經(jīng)濟(jì)注入850億美元。這些注資行動(dòng)，已將債券和現(xiàn)金利率迫至歷史新低，令股市成為不少投資者心目中更吸引的回報(bào)來源。因此，美聯(lián)儲(chǔ)一旦縮減資產(chǎn)購買規(guī)模及收緊銀根，或會(huì)對(duì)股市構(gòu)成沖擊。
摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，基于美國經(jīng)濟(jì)仍未完全復(fù)蘇，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)延續(xù)其支持措施。近期支薪人數(shù)升幅雖令人鼓舞，但4月份失業(yè)率為7.5%，仍遠(yuǎn)高于伯南克所說失業(yè)率必須降至6.5%水平才能夠開始撤回經(jīng)濟(jì)刺激措施。
通脹壓力方面，亦未出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)提早撤回政策的跡象。4月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)回落0.4%，創(chuàng)2008年12月以來最大跌幅，令全年通脹率降至1.1%，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)為2%。制造業(yè)疲憊亦暗示美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)會(huì)小心行事，5月份費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及財(cái)政部制造業(yè)調(diào)查結(jié)果都較預(yù)期疲軟。
對(duì)股市投資者來說，即使未來經(jīng)濟(jì)增長的力度足以促使美聯(lián)儲(chǔ)停止刺激措施，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回升，同時(shí)亦有助企業(yè)溢利持續(xù)增長。只要這些條件維持不變，應(yīng)會(huì)繼續(xù)利好美股表現(xiàn)。
