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類別
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2014/1/10
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2014/1/17
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漲跌
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備注
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隔夜外盤價格
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NYMEX原油（美元）
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92.95
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94.59
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1.76%
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本周原油走強，日元在105處仍有壓力，泰銖升值也受到33的壓制。
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倫銅（美元）
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7313.75
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7324
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0.14%
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美元兌日元匯率
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104.07
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104.27
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0.19%
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美元兌人民幣匯率中間價
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6.1008
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6.0611
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-0.65%
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橡膠主要市場價格
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新加坡RSS3結算價（美元）
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2390
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2352
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-1.59%
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1、滬膠本周下跌近2%，成交量和持倉量均先增后減，舊的空頭在逐步減倉，凈空單減少。市場連續幾日震蕩，波動空間收斂，有望在16000-16500區間穩定。滬膠支撐位16000，壓力位17500-18000.節前最后一周，市場處在較為關鍵的點位，技術上看，有望反彈。若走勢不同預期，滬膠最低下跌重心可下移至15500.
2、相比而言，日膠最強，新加坡其次，滬膠最弱。如果反彈的話，滬膠有望小幅度修復這種強弱關系。 |
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新加坡TSR20結算價（美元）
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2200
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2180
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-0.91%
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TOCOM主力月日盤收盤價（日元）
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256.6
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253.5
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-1.21%
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滬膠1409收盤價（人民幣）
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17210
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17020
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-1.10%
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滬膠1405收盤價（人民幣）
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16920
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16630
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-1.71%
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滬膠成交、持倉
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凈持倉（手）
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-13803
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-12529
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-9.23%
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滬膠成交量分析（手）
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526948
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548734
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4.13%
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滬膠持倉量分析（手）
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298458
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289394
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-3.04%
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產區原料報價&美金膠外盤工廠CIF報價
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泰國合艾cup lump（泰銖）
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61
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61.5
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0.82%
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供應壓力在2月份以后減輕。2013年泰國出口量增加30萬噸左右，泰國國內庫存變化不大。主產國增產的庫存全部轉移至中國，且出口其他國家的份額也分散部分至中國。本周外盤報價稍微穩定，標膠報2260-2270左右，下跌10美元
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泰國煙片RSS3（大廠，美元）
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2400
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2380
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-0.83%
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STR20&SMR20（美元）
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2270
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2260
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-0.44%
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SIR20（美元）
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2200
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2180
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-0.91%
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國內全乳膠&美金膠貿易商現貨報價
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保稅區RSS3（四大廠，美元）
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2420
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2400
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-0.83%
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1、國內全乳膠報價本周處于走低并修復，直至周五價格稍顯穩定，全乳新膠成交16400元，市場上舊膠依然很多，與新膠價差縮小，但成交仍不好，海南舊膠價格穩定在15700左右，云南舊膠報價較高。2、本周人民幣復合膠價格穩定，與國內現貨標膠價差縮小，低價無貨，聽聞是年底年初銀行資金緊張，開證較為困難。
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保稅區SMR20&STR20（美元）
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2210
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2200
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-0.45%
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保稅區SIR20（美元）
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2180
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2170
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-0.46%
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上海、山東全乳膠（元）
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16600
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16400
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-1.20%
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山東人民幣復合膠報價（元，含稅）
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15500
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15400
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-0.65%
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山東人民幣煙片報價（元，含稅）
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16800
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16500
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-1.79%
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國內合成膠現貨報價
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順丁（華東）（元)
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12500
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12500
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0.00%
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1.本周合成膠市場表現平淡，整體價格較為穩定，雖一度報價重心有上移現象出現，但買氣薄弱，高價出貨受到阻力，價格紛紛向低端價位靠攏，買方多為按需采購，少量小訂單成交。預計合成膠市場價格將延續盤整狀態。2.本周丁二烯外盤上漲10美元
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丁苯1502（華東）(元)
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13100
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13100
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0.00%
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順丁出廠價中油華東錦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出廠價中油華東1502(元)
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13000
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13000
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0.00%
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丁二烯中石化上海出廠價
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10100
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10100
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0.00%
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價差與比價
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滬日比價（人民幣/日元收盤價）
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67.07
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67.14
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0.07
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1409預期可能會升水1405合約走高，買遠月拋1405的價差目前在390左右，仍可以持有。價差運行符合預期。
煙片升水滬膠主力月水平走高，內外價差持續恢復，有利于內盤全乳膠重新定位。 滬膠升水標膠水平走低，基差修復百元本周，已經是近期較低水平，全乳膠現貨高于人民幣復合膠1000元，是價差運行的低點，套利操作基本結束，但尚未引發全乳膠真實需求。 合成膠與全乳膠價差以全乳膠下跌來修復 |
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滬日美元價差（不計關稅增值稅）
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-11.31
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-3.11
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8.19
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滬膠1405與1409價差（元）
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290
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390
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100.0
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人民幣復合與全乳膠現貨價差（元）
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-1100
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-1000
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100.00
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標膠現貨與滬膠主力月價差（元）
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-1145
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-1029
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116.43
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煙片膠船貨與滬膠1405合約價差（元）
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1615.05
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1651.74
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36.69
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全乳膠期現價差（1405，元）
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320
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230
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-90.00
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全乳膠與順丁現貨價差（元）
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4100
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3900
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-200.00
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宏觀消息及點評
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1.中國12月70個大中城市新建商品住宅中，65個城市房價環比上漲，69個城市同比上漲。北上廣深房價同比漲幅再超20%，其中上海漲幅居首，為21.9%。
2.央行：1月來貸款增長較快 要防止金融機構資產過快擴張 3.美國1月密歇根大學消費者信心指數初值80.4，大幅低于預期的83.5，與預期之差創八年來最大。分項指數中，現況指數和預期指數均較上月出現下滑，為2013年10月以來首次。 4.美國2013年12月新屋開工總數年化99.9萬戶，好于市場預期的98.5萬戶。但12月新屋開工數較上月出現較大幅度回落，環比下跌9.8%，跌幅為2013年4月以來最大。美國2013年12月營建許可總數98.6萬戶，壞于市場預期的101.4萬戶，環比下跌3%。 5.英國12月零售數據異常強勁，月率增長2.6%、年率增長5.3%，均大幅超出市場預期及前值；強勁的零售數據確認了英國經濟的強勁增長勢頭仍在延續。 |
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行業信息及點評
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1、中國海關周五公布的數據顯示，中國12月進口天然橡膠（包括膠乳）350,000噸，較上月的270,000噸增長29.6%，較去年同期的210,000噸增長66.7%。中國2013年天然橡膠（包括膠乳）進口量共為2,470,000噸，同比增長13.5%。13年中國進口天膠加復合膠預計比12年增加45-50萬噸。
2、1月15日青島保稅區橡膠庫存一舉突破30萬噸，較去年底增長4.7%；這是繼去年去庫存化后的再次爆發。本周交易所庫存增加14131噸至19.02萬噸，倉單增加8050噸至13.73萬噸，交易所倉單仍在增加中. 3、泰國農業經濟辦公室稱，泰國2014年橡膠產量或同比增加4.3%至403萬噸，割膠面積料自2009年的1,160萬rai擴大至1,580萬rai（250萬公頃）。 4、2013年我國汽車產量為2211.68萬 輛，同比增長14.76%；汽車全年累計銷售2198.41萬輛，同比增長13.87%，再創全球產銷紀錄。中汽協預測，2014年中國車市將呈現平穩增長的態勢。中國車市整體規模將達到2374萬~2418萬輛，同比增幅將為8%~10%。13年重卡銷售比12年增幅在20%左右，大幅超過預期，由此再次證明，需求不是問題，主要問題仍出現在供應、資金，最主要是國內交割標的升水導致無消費價值，進而打壓期貨價格上。 5、2013年度汽車的需求增長只有重卡一個亮點，而其他車型并無明顯恢復。國內經濟沒有看到明顯恢復增長，重卡與經濟息息相關，為何重卡的恢復會遠超預期增長28%？理由是：2013年重卡銷售回暖，很大程度源于國四排放標準即將在全國執行的影響。國四執行的傳言造成了2013年重卡市場的搶先購買，據證券行業研究，2013年重卡銷售業多為替代購買，因而2014年重卡的銷量預期在持平或者小幅下跌，增長乏力。（重點關注） 6、本周山東地區輪胎企業全鋼胎開工率為64.8%，較上周跌2%。國內半鋼胎開工率80.59%，較上周持穩。全鋼胎國內市場需求疲弱，庫存承壓，而外貿出口相對穩定。半鋼胎開工整體持穩，外貿出口量及國內配套量相對穩定，替換市場需求量主要受終端商家備貨及年底輪胎更換需求的刺激。廠家庫存多保持在合理水平，部分企業擴能項目正積極籌備中，未來年做準備。國內全鋼胎價格相對穩定，商家以資金回籠為主，備貨積極性不高，臨近春節，終端需求面仍相對疲軟，短期內銷售形勢仍不太樂觀，價格或以窄幅波動為主。半鋼胎替換市場有所好轉，而隨著假期的來臨，預計下周半鋼胎市場活躍度將延續前期態勢。 |
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早盤提示（僅代表個人觀點，據此入市風險自負）
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1.上期所倉單目前還在增加。國內雖停割，但原來產區的膠還在陸續運往銷區倉庫，此外前期橡膠大量集中到貨給倉庫和質檢機構很大壓力，因而庫存統計仍然且預計還會增加。聽聞海膠可交儲貨物只有一萬多噸，但其余數量欲以14年新膠交儲。倉庫煙片并不是很多。收儲并未從根本上改變全乳膠無法消耗的問題，一旦新的開割季到來，這一問題將更加凸顯。
2、根據測算，2014年主產國新增天膠供應在50-60萬噸左右，供應壓力加上結轉庫存，供需矛盾或將不輸2013年，隨著時間推移，對多頭則較為不利，而引爆價差修復、滬膠下跌的主要因素可能在明年開割后才會更加突出。 3.就國內而言，進口增加45-50萬噸，表觀庫存增加8.5萬噸至43.5萬噸，當年過剩約在50萬噸左右，國家收儲24.4萬噸，實際庫存增加，過剩局面最為嚴重。 3交割標的相對進口膠以及人民幣復合升水得到了極大緩解，價差已經走到前期低點附近，價差套利者基本了結頭寸，期貨上對滬膠的打壓減輕。從價差走勢圖來看，13年6月底期現價差內外價差走到相對底部，而滬膠價格在7月初才達到最低點。 我們認為，主力合約升水復合膠在1000元左右，這個回歸較為符合預期，市場打壓力度可能會縮小大，美金膠出現抗跌跡象，也主要是由于臨近年底，下游采購不旺，關注價差穩定后，可能滬膠會出現止跌。 4、1401合約交割，現貨壓力減輕，雖然倉單不會直接流出交易所，但距1405交割還有一段時間，暫時不會因大量交割壓力而打壓多頭。 我們對滬膠保持下方空間暫時有限的看法，短線價格穩定在16000-16500，則可能面臨一波反彈，壓力位17500-18000，若不能企穩，下跌目標在15500左右，前者預期概率大一些，但仍需做好最壞打算。現貨空間暫時有限，不建議繼續配置空頭，期貨空單可考慮逐步了結。 |
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