“投資者現在需要對不同的新興市場國家進行區分了，也就是說新興市場國家正在發生多樣化。”野村證券亞太區首席經濟學家 Robert Subbaraman在接受《第一財經日報》記者采訪時表示。
“盡管現在亞太地區遭遇了資本外流，但跟1997年亞太金融危機時期的規模完全不可同日而語，也不算是危機，但今后一段時間內新興市場目前面臨的波動還將繼續。”Robert Subbaraman告訴本報記者。
印度反超中國？
渣打銀行的統計數據顯示，在新興市場國家中，印尼外匯儲備對短期外債倍數為2，在亞太新興市場中覆蓋倍數最低，印度的覆蓋倍數為3.5左右。另外經常項目赤字顯示，印度尼西亞經常項目赤字占GDP比重約為4%，印度接近6%。
“但印度正在進行持續的經濟改革，其經濟增長質量正在改善，經常項目赤字也在收縮，另外印度新任央行行長已經采取了非常有效的措施來抑制國內的通脹水平，但我們目前掌握的信息顯示印尼央行尚未有升息的計劃，其國內高通脹仍將繼續，而且今年印尼將進行大選，在這之前都是政策空檔期，而這之后很可能是印尼民主斗爭黨（PDIP）獲勝，而該黨派并非支持改革派，印尼盾進一步貶值的壓力仍在。”Robert Subbaraman表示。
與印尼和印度相比，中國擁有接近4萬億美元的外匯儲備、龐大的經常項目順差（2013年經常項目順差為1886億美元）以及資本項目管制，因此在本輪資本外逃中遭受巨大打擊的可能性非常低。
但Robert Subbaraman卻將中國、印尼、泰國列入其“亞太拉后腿”國家名單中，其依據在于中國目前面臨嚴峻的信用風險，“根據我們估算，中國總體債務占GDP比重偏高，存在系統性金融風險。而且海外投資者對今后2~3年內中國的經濟增長質量比較擔憂，而印度的情況卻相反。”
土耳其、南非最脆弱
土耳其和南非在主要新興市場國家中基本面是比較脆弱的，其情況比亞太最壞的印尼還要糟糕。
渣打統計的數據顯示，土耳其和南非外匯儲備對短期外債倍數分別是1.7和2倍，遠低于其他新興市場國家水平，同時上述兩個國家還是高危赤字國，兩國經常項目赤字占GDP比重分別為7%和6%。
1月份土耳其的PMI指數回落至52.7，而且還將繼續回落；另外土耳其1月份CPI已經到了7.8%的高位，而且受土耳其里拉貶值影響，仍將繼續上行，巴克萊銀行的報告預測稱，2014年上半年土耳其通脹水平將超過8%，土耳其里拉還將進一步走弱。
與土耳其不同，巴克萊認為，南非2014年經常項赤字受黃金市場的影響仍將可能擴大，而且經濟增速繼續放緩至3%以下；加之外匯儲備規模有限，南非蘭特將在當前的基礎上繼續下行。
阿根廷臨近衰退邊緣
在所有主要新興市場國家當中，阿根廷是離衰退最近的國家。
最近的數據顯示，經濟正在經歷一輪下行，巴克萊預計阿根廷經濟可能要下行1.5%，工業生產數據顯示2013年12月份制造業同比下降5.4%，同期的汽車生產同比縮減18%。
“主要問題在于因為阿根廷國內美元短缺，其正常的進口和投資都會面臨瓶頸，正常的經濟行為都會受到影響。”巴克萊研究報告顯示。
目前IMF的統計數據顯示，截至2013年12月底，阿根廷的外匯儲備僅為248億美元，央行已經多次在市場上出售美元，但仍難以逆轉阿根廷比索被拋售的局面。
而且阿根廷國內通脹水平在全球范圍內居于首位，有分析人士認為，阿根廷通脹水平將逼近40%，而且任何央行升息的行為都無法抑制其高企的通脹水平。
