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類別
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2014/2/21
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2014/2/28
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漲跌
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備注
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隔夜外盤價格
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NYMEX原油（美元）
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102.2
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102.59
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0.38%
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美股上漲，烏克蘭局勢緊張。倫銅本周下跌，但趨勢仍不流暢，日元升值，關注對日膠的壓力。
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倫銅（美元）
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7150
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7012.25
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-1.93%
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美元兌日元匯率
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102.56
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101.77
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-0.77%
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美元兌人民幣匯率中間價
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6.1176
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6.1214
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0.06%
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橡膠主要市場價格
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新加坡RSS3結算價（美元）
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2164
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2180
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0.74%
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滬膠依舊是跌幅最大的市場，成交量明顯擴大，持倉增加，價格難有起色，凈空單不斷增持，仍處于空頭氛圍。新加坡市場預計是受到月末影響，價格變動幅度大，成交量太小。日元升值，預計對日膠周一形成壓制。滬膠技術上看，企穩和反彈的動能都很小，但是本周引發市場暴跌的是宏觀因素，加上央行連續正回購。其自身基本面雖然面臨著下游的惡化，但不足以達到這么強的破壞力，因而短線仍需宏觀指引。
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新加坡TSR20結算價（美元）
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1905
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1830
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-3.94%
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TOCOM主力月日盤收盤價（日元）
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227.1
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225.2
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-0.84%
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滬膠1409收盤價（人民幣）
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16015
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14980
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-6.46%
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滬膠1405收盤價（人民幣）
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15560
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14500
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-6.81%
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滬膠成交、持倉
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凈持倉（手）
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-27735
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-31107
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12.16%
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滬膠成交量分析（手）
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626782
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1193486
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90.41%
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滬膠持倉量分析（手）
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365546
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373520
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2.18%
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產區原料報價
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泰國合艾cup lump（泰銖）
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54
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54
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0.00%
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本周美金膠經歷大幅下跌，外盤一手單據標膠成交價格均下跌70-80美元左右，目前工廠報價居高不下，幾無成交，原料價格走低1泰銖，加工成本變化不大。三月份以后，整個泰國供應壓力會逐步減輕，但聽聞大廠原料備貨很多。
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泰國煙片RSS3（大廠，美元）
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2200
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2130
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-3.18%
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STR20&SMR20（美元）
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2000
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1940
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-3.00%
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SIR20（美元）
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1930
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1850
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-4.15%
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國內全乳膠&美金膠貿易商現貨報價
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保稅區RSS3（四大廠，美元）
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2200
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2130
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-3.18%
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全乳膠報價緊隨近月價格走低，但在沒有交割空間的時候，全乳膠仍無消費需求。保稅區煙片零散報價未聽聞成交，一萬五千噸左右的庫存大多是舊庫存不愿意斬倉。區內標膠比港上略貴，本周下游采購以人民幣復合為主，港上標膠價格最低跌破1800，價格區間混亂不堪。聽聞輪胎廠受制于庫存和出口，采購并不積極
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保稅區SMR20&STR20（美元）
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1930
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1850
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-4.15%
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保稅區SIR20（美元）
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1830
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1800
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-1.64%
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上海、山東全乳膠（元）
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15300
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14500
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-5.23%
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山東人民幣復合膠報價（元，含稅）
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13400
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12800
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-4.48%
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山東人民幣煙片報價（元，含稅）
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15700
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14900
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-5.10%
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國內合成膠現貨報價
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順丁（華東）（元)
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12100
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11400
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-5.79%
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本周亞洲丁二烯上漲13美元，國內苯乙烯和丁二烯不變，順丁和丁苯出廠價跌600，市場價跌700，需求不好，供應充足是合成膠不變的話題。
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丁苯1502（華東）(元)
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12600
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12000
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-4.76%
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順丁出廠價中油華東錦州(元)
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12400
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11800
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-4.84%
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丁苯出廠價中油華東1502(元)
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13100
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12500
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-4.58%
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丁二烯中石化上海出廠價
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10100
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10100
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0.00%
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價差與比價
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滬日比價（人民幣/日元收盤價）
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70.52
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66.52
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-4.00
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目前1405和1403價差保持正常，沒有參與價值，1405和1409價差也在480，較前幾天略回升，建議可以減倉或者逢高出局。1501與1409價差拉開，因市場已經預期到18萬噸的全乳膠倉單將在1409合約換月至1501合約時上演價差拉開大戰，因而1501合約一上市就拉開800以上，目前已經到了1300，如果倉單沒有有效減少，這一價差將拉開至更大
此外，滬膠交割月與人民幣復合仍有1500價差，顯示了滬膠定價仍偏高1000元。 |
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滬日美元價差（不計關稅增值稅）
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36.55
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-116.60
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-153.16
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滬膠1405與1409價差（元）
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455
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480
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25.0
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人民幣復合與滬膠交割月價差（元）
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-2160
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-1700
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460.00
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美金復合膠與滬膠主力月價差（元）
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-1746
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-1250
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495.62
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煙片膠船貨與滬膠1405合約價差（元）
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1590.70
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2159.14
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568.44
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全乳膠期現價差（1405，元）
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260
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0
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-260.00
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美金標膠與順丁現貨價差（美元）
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280.20
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302.18
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21.98
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宏觀消息及點評
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2月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）初值降至7個月來最低點后，2月中國官方制造業PMI同樣大幅下滑，降至去年7月以來最低水平，2月中國官方制造業PMI為50.2，創8個月新低，此前共識預期為去年6月以來最低的50.1。今年1月，該指數已降至50.5，創半年新低，延續了去年12月的下滑勢頭。
人民幣從上周三開始便毫無預兆地開始大幅下跌，市場普遍認為央行有意引導人民幣快速貶值，其目的是為進一步擴大人民幣雙向波動創造條件。不少分析師猜測，兩會后是改革的好時間，二季度人民幣匯率浮動區間有望從1%擴大到2%。 美國四季度GDP修正值年化季率增長2.4%。個人消費支出年化季率增長2.6%，不及預期，為GDP的貢獻由初值的2.26個百分點下修至1.73個百分點。圣路易斯聯儲主席布拉德稱，數據不會削弱他對2014年經濟的樂觀情緒。 |
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行業信息及點評
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1、保稅區最新庫存34.38萬噸，其中煙片和標膠21.66萬噸，比13日增加9100噸，合成膠2.98萬噸，減少一千噸，復合膠9.74萬噸減少4200噸，總庫存增加3900噸。不過我們可以看到標膠增加一萬噸左右，預計保稅區庫存很難繼續增長，因而庫容有限。
2、：本周輪胎企業仍處于開工情況恢復時期，較大規模輪胎企業已恢復開工率至年前水平，約在7-8 成，中型輪胎廠開工率恢復在5-7成左右，預計下周均可達到6-7 成以上水平。輪胎企業目前原料儲備和成品庫存均較高，訂單量仍舊處于一般水平，國外企業訂單累計，國內訂單下游配套市場緩慢恢復，零售市場依舊較為冷清。 半鋼胎：半鋼胎輪胎企業開工率在70-80%左右，本周開工率基本平穩，訂單周期在20-30 天。半鋼胎零售市場表現一般，啟動緩慢。 斜交胎：斜交胎平均開工率月底前保持穩定，多數開工率在5 成左右，部分企業開工在6 成左右，訂單周期在10-15 天，市場以配套為主，企業 庫存偏高。 3、1 月汽車經銷商庫存預警指數為50.5%，比上月上升10.5 個百分點，處于警戒線水平。反映汽車市場需求減弱，庫存增加，經銷商經營壓力增大。 4、根據中國橡膠工業協會輪胎分會對48家會員單位的統計，2013年，國內輪胎產量為3.906億套，同比增長9%；銷售收入達到2112.6億元，同比下降0.9%。2013年提供數據的46家企業統計利潤達到100.7億元，創歷史新高，同比增長12.3%。2013年我國輪胎銷售平均利潤率創近年新高，達到4.5%。2013年輪胎虧損企業7家，比2012年增加4家。虧損企業主要是斜交胎企業，說明我國斜交胎行業生存環境越來越難。 |
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早盤提示（僅代表個人觀點，據此入市風險自負）
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臨近兩會，市場關注政府新的政策，宏觀上關注國內有無企穩，人民幣匯率問題繼續關注
供需上，2013年的結轉庫存和2014年的新增供應仍是人盡皆知的數據，短期三月份以后東南亞供應減少，不過這還主要看國內進口量，聽聞3月船期仍不少，國內成為現貨重災區。需求端暫時不理想，盡管下游開工不錯，但是出口和新訂單不理想。 全乳膠的狀態就更加嚴峻，雖然新開割的膠有可能部分進入國儲庫，但20萬噸庫存（煙片數量不多）在9月合約上將全部淪為舊膠，這種問題比去年嚴峻的多，如果全乳膠定位仍沒有消費訴求，則9月合約將成為最后的博弈，多頭恐無勝算。 期貨上，如有企穩反彈可參與1501，因而這個合約相對而言現貨壓力很小，套利操作建議將買1409賣1405的組合平掉，可以適量參與買1501賣1409的組合。滬膠依舊很弱，觀望買日拋滬。滬膠技術上看14500支撐，若期現價差反彈至2000以上，可適量參與期現套利作為保值。 |
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