【行情回顧】
滬膠ru1501周一繼續下挫，全天收出一根大陰棒，繼續創出新低，ru1501全天最低價14,280，最高價14,535，收盤14,315，全天下跌1.51%，下跌220點，全天成交手數39.33萬手，持倉28.43萬手，相比前一天持倉增倉14,676手。Ru1409合約全天下跌3.33%，下跌425點，減倉2,948手，滬膠指數全天成交手數43.90萬手，全部合約持倉總額36.33萬手，比前一天增倉15,712手。近遠期合約收盤價差為1,995點；
【外盤報價】
天然橡膠：煙片膠1,855美元/噸（-20）、泰標1,700美元/噸（-10）；馬標1,700美元/噸（-10）、印尼標膠1,680美元/噸（-10）、越南3L為1,605美元/噸（0）；
復合膠：煙片膠1,895美元/噸（-10）；泰標1,720美元/噸（0）；馬標1,720美元/噸（0）；(數據來源:QinRex中國橡膠信息貿易網)
【現貨信息】
國內現貨方面，上海地區市場（截止中午）：周一云南國營全乳膠報價12,600元/噸（-200），海南國營13全乳膠報價12,500元/噸（-300）；云南標二市場報價在12,000元/噸（-200）；泰國煙片膠報價17%稅在14,400元/噸（0）；越南3L國內價格含17%稅在13,300元/噸（0），市場報價下滑，成交謹慎。 青島保稅區人民幣復合膠報價：泰標12,000元/噸(0)；馬標12,000元/噸（0）；(信息來源:QinRex中國橡膠信息貿易網）
合成橡膠：上海地區高順順丁橡膠市場報價窄盤整理，聽聞零星高橋順丁有報14100-14300元/噸，燕山順丁有報13900元/噸，獨山子順丁有報13200元/噸，大慶順丁有報13400元/噸，茂名順丁有報12700元/噸，藍德順丁有報12600-12700元/噸，四川順丁有報11900元/噸，業者報價意愿稀少，實單商談為主；(信息來源:QinRex中國橡膠信息貿易網）
據新加坡9月01日消息，亞洲現貨橡膠價格周一下跌，因中國8月制造業PMI數據遜于預期。新加坡交易員稱：“生產商在價格如此之低的時候不愿意賣出，而因由于中國數據利空，買家的報盤又非常低。”中國8月官方制造業采購經理指數（PMI）降至51.1，為年內次高點。調查預估終值為51.2。
11月自印尼泗水發貨的印尼輪胎級標準膠STR20在每噸1,630美元，FOB基準；
10月/11月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤178-179美分，前一日報價為180-181美分。
10月/11月裝船的泰國輪胎級標準膠STR20報每公斤165-166美分，前一日報168-169美分。
10月/11月裝船的印尼輪胎級標準膠SIR20報每公斤161-163美分，前一日報163-164美分。
10月/11月裝船的馬來西亞輪胎級標準膠SMR20報每公斤164-165美分，前一日報166-167美分。
10月裝船的越南天然橡膠SVR3L報每公斤175美分，前一日報175美分；(數據來源：文華財經)
據泰國曼谷9月01日消息，泰國USS3橡膠現貨價格周一上漲，三座中心市場的報價為每公斤52.01-52.22泰銖，周五報每公斤51.16-52.61泰銖。橡膠銷售總量為130.26噸，周五為78.21噸；（信息來源:卓創資訊）
泰國合艾市場原料價格09月01日：泰國橡膠原料價格震蕩，生膠52.01，跌0.15，煙片54.29，跌0.20，膠水51.00，漲0.50；杯膠44.00，持平；(數據來源：卓創資訊）
【基本面信息】
上周，青島保稅區橡膠出庫較前期相對平穩，五百噸左右的出庫量是中堅力量，出庫一千噸屬于佼佼者。入庫方面不敢恭維，多數倉庫依然沒有入庫操作；入庫計劃也是相當慘淡，倉庫期盼的入庫黃金季節，不排除有落空的可能。
目前來看，還是低潮期。上周庫存在21.74萬噸，8月中旬為23.41萬噸；其中天然橡膠為17.24萬噸（前值18.80萬噸），合成膠為1.51萬噸（前值1.56萬噸），復合膠為2.99萬噸（前值3.05萬噸）；（信息來源:QinRex中國橡膠信息貿易網）
據東京9月1日消息，日本橡膠貿易協會周一最新公布的數據顯示，截至8月20日，日本港口橡膠庫存再降3.6%至16,903噸。數據顯示，天然乳膠庫存從523噸降至501噸，固體合成橡膠庫存從877噸升至944噸，合成乳膠庫存維持在69噸；（信息來源:QinRex中國橡膠信息貿易網）
上期所公布倉單周一增加1,930噸，截止今日倉單總額為130,360噸；
外盤方面：日膠主力合約02周一收在三個月新低，繼續下跌，日內收盤于196.4日圓/公斤，全天下跌幅度為0.96%，跌1.90日元/公斤，成交8,239手，持倉6,795，增倉1,438手，最低195.20日圓/公斤；
持倉：SHFE橡膠總持倉周一：買單量前20名會員合計持買單92,830手，較周五增倉5,058手，20名會員合計持賣單107,825手，較周五增倉801手，凈空持倉14,995手，周五凈空持倉19,912手。
【技術面分析】
滬膠ru1501合約今日繼續大幅下挫，而到期合約9月在重大倉單壓力下大幅下挫，盤中再次創出下跌以來新低，限制了遠期合約反彈空間；技術上滬膠完全處于下降趨勢格局，積重難返。沒有任何實質因素改變橡膠基本面情況下滬膠難有大幅攀升希望。
【綜合分析】
到期成膠實盤壓力逐步加大，近月ru1409繼續帶動遠月大跌，且看不到起穩跡象，遠期升水繼續拉大至近2,000點，限制了遠期反彈空間。近期,不斷有投資者咨詢可否抄底橡膠，再次我們需要再次重申雖然滬膠絕對價格較低，但是對于做多或搶反彈我們不推薦投資者冒險嘗試，熊市不言底，我們無法預判市場底在何位置，底部也不是抄底炒出來的，即使滬膠因為絕對價格低反彈也只是曇花一現，除非基本面發生重大變化。但是我們也不建議在目前價位做空，意義不大。
另外，我們需要再次談下由全國橡膠與橡膠制品標準化技術委員會負責歸口制定的《復合橡膠通用技術規范》國家標準，已完成標準征求意見稿。現公開征求意見，請于2014年8月29日前將《意見反饋表》以傳真或電子郵件形式反饋國家標準委。其中膠種含量最為引人關注，意見征求稿中規定：組成復合橡膠的生橡膠種類由供需雙方商定，并按GB/T 7764進行定性。當按ISO 9924試驗時，復合橡膠中生橡膠含量不應大于88%（質量分數）。
這幾年復合膠由于干膠含量高、零關稅等優勢，近年來逐漸得到市場認可，2008年全球金融危機爆發，制造業面臨發展困境，在中國-東盟合作共贏的大背景下，復合膠進口協定稅率將從5%降至0。與此同時，中國輪胎行業快速發展，復合膠的進口量、市場占有率均出現明顯增加。由于復合膠的零關稅，成為貿易融資的搶手貨，而人民幣復合膠的高性價比，也在一定程度上打壓了國內膠價，讓供需矛盾壓制下的膠價翻身乏力，全乳膠與復合膠的價差回歸也成為一段時間內市場主流做空的主要依據。一旦復合膠若中生膠含量降低（目前復合膠是指天然膠含量在95％-99．5％，并添加少量硬脂酸、丁苯橡膠、順丁橡膠、異戊橡膠、氧化鋅、炭黑或塑解劑，經混煉復合而成的橡膠），輪胎廠使用或減少，對于進口標膠、國產標二膠、輪胎子午膠產生一定利好。
截止今日國內上海國營全乳膠報價12,600，進口人民幣復合膠報價12,000，國產標二膠報價12,000，滬膠1409報價12,300，從價差來說，我們認為近月期貨合約價格已經低于全乳膠現貨價格，并接近復合膠、標二膠價格；國產標二膠不作為期貨標的物，現貨屬性更加明顯，受資本市場影響弱于全乳膠，價格走勢在一定程度上受國內產區生產成本支撐。在橡膠制品領域中，復合膠、國產標二橡膠、全乳膠均具有一定的相互替代性，一旦成本合理生產企業采購方向可能發生變化。
但在當前橡膠市場供大于求的現狀——上周上期所公布庫存增加6,165噸，今日倉單增加1,930噸，在消費不足前提下導致跌跌不休期貨價格均對現貨膠產生壓制。
【周二操作策略】
近遠期合約價差擴大至2000點，遠期合約有望進一步補跌。無持倉者觀望，有近月合約空單堅持持有，日內逢ru1501回抽至14,500附近入空單，止損放在14,700。
