IMF預計2015年中國經濟增長將放緩至7.1%,相較今年下調0.3%。主要原因是信貸增長放緩持續影響投資,同時房地產發展持續滯緩。報告指出,中國2014年經濟增長將維持在7.4%:“這得益于近期出臺的一系列措施,包括更多基礎設施投資、對中小企業的扶持、社會保障性住房以及凈出口的增加。”
布蘭查德先生是數位負責定期評估世界經濟的分析師之一。與其他主要研究發達國家,擔心貨幣寬松后果或是科技進步放緩的分析師相比,他的結果往往有所不同。
布蘭查德表示:
“主要兩股力量形成了不同國家的不平衡,一個來自過去,也就是危機的后遺癥。另一個是持續低增長帶來的風險。”
所謂“后遺癥”就包括嚴重影響歐元區的巨額債務。同時,布蘭查德擔心持續低增長也造成了我們今天所看到的局面。
“當你預期增長會變緩,那么你不會再像以前那樣大量投資,這確實打破了我們對投資預測的誤差與我們對潛在增長預測的誤差之間的關系”
IMF過去四年一直保持著極樂觀的全球經濟增長預期,平均高估了0.6個百分點。大多數誤差主要來自于因令人失望的投資造成的對大型發展中國家估計的偏差。
布蘭查德還提到,IMF可能在2000年以來的一些繁榮的時期中,高估了新興市場國家的潛力,這些國家現在必須采取改革措施來刺激經濟增長。
布蘭查德的一個頗受歡迎的全球增長復蘇解決方案是公共投資。事實上,《世界經濟展望》中一個主要的觀點就是更大規模的政府資本支出可能是一頓免費的午餐。因為稅收增長帶來的匯報可能足以抵消債務的上升,從而避免債務收益比的增長。
“有足夠的理由來支持更多的公共投資,因為影響需求端的因素是短期的,而影響供給端的因素是長期的。”
拖延高回報的基礎建設項目最典型的國家是美國和德國。這些政府應該繼續利用借貸成本超低的這段時期,收獲由需求增長帶來的大量的宏觀經濟效益。
布蘭查德也強調,即使在有債務問題的國家,例如歐元區邊緣的國家,考慮當前的投資高回報,也應該保證對基礎設施的支出。
“雖然現在要這么做這還不符合歐盟的規定。但也許歐盟需要重新考慮這些規定。你可以考慮一個審批系統,這樣就能保證只有值得做的項目可以得到通過。”
他還贊同歐洲央行通過購買私人部門資產來激活信貸和刺激經濟。
“在受限制的情況下,他們(歐洲央行)做了很多工作。購買資產擔保證券還需要進一步探索,即使剛開始規模較小且受限制。我認為這可能會起到很大的作用。”
他也表示量化寬松政策也能幫助改善現狀。但長期的低利率可能帶來一些問題。
“QE是有用的,即使它確實使主權債務的息差變得很低。”
“長期的低利率已經迫使資金開始尋找更高的收益,金融市場可能對未來過分自滿…宏觀審慎工具室正確的手段,但人們也擔心它可能不能解決現在的任務。”
在美國,有足夠的證據顯示存在就業不足的情況,從而促使美聯儲繼續保持較低利率,同時也準備好當數據發生變化時收緊貨幣政策。
他還提到日本央行已竭盡所能來促進經濟復蘇。日本央行面對的挑戰是如何刺激經濟的同時解決公共債務問題。
“與經濟是否強勁復蘇相比,我并非那么關心2%的通貨膨脹目標(日本銀行設定的目標)。讓我更擔心的是他們面對的財政整頓和保持增長的復雜任務。”
















