二季度國內云南及海南相繼步入開割期，東南亞包括泰國北部、南部、馬來西亞、印尼都會陸續開割，屆時供應壓力會凸顯。
截至2015年3月13日，青島保稅區庫存總量為21.42萬噸，各橡膠品種庫存均有所回升，總庫存繼1月中的止跌回升以來繼續小幅上升。庫存增量部分主要來源于天然橡膠。近期保稅區庫存持續上升，主要是兩方面的原因，一是春節前橡膠到港量較多，其次是春節前下游開工普遍下滑較大，輪胎廠的庫存比較大，下游沒有開工積極性，天膠的采購量自然清淡。后期如果下游消費有起色的話，保稅區庫存才能重見下降的態勢。
從橡膠的進口數據來看，2月份的進口量有所減少，這是季節性的減少。而從2014年底開始，橡膠的進口量快速上揚，其中復合膠的增加較明顯，復合膠鑒于國內復合膠新標準的出臺，在7月政策施行之前，我們預計復合膠的進口后期或還將會增加，從而拉動天膠進口總量的增加。
從輪胎開工率來看，截止到3月20日，國內全鋼胎企業的開工率為61.67%，半鋼胎企業的開工率為67.21%。春節后開工率已經恢復到了春節前的水平，而且之后的三周一直在小幅上升中，鑒于國內基建建設的拉動，我們認為后期下游輪胎開工率水平還有望上升。
從輪胎的產量數據來看，由于天膠價格的大幅下挫，輪胎廠的生產利潤開始好轉，增加了廠家的生產積極性，所以從輪胎產量的數據來看是處于歷史的高位，同比也是在近幾年的高位，但最近要求輪胎廠價格相應下調價格的呼聲越來愈濃烈，鑒于重卡銷售的大幅萎縮，預計后期輪胎的壓力會逐步體現出來，后期產量將有個持續下滑的過程。輪胎廠的財報數據，我們可以看出目前輪胎廠的庫存壓力相當大。
綜合以上來看，二季度是國內以及東南亞開割期，供應壓力會逐步顯現，我們估計，二季度滬膠將承壓。而節奏上來看，三月份陸續出臺的經濟數據較差，后期國家恐還有更多的刺激政策出臺，且四月份還是基建的旺季，如果國家推出的一系列的基建項目能夠對天膠下游帶來拉動，我們認為二季度前期天膠的價格會有支撐，如此看，供應壓力就會往后推遲，這或決定了二季度滬膠價格會呈現先揚后抑的走勢。
