美聯儲將于4月8日公布3月17-18日FOMC會議紀要。這份紀要將讓全球市場一窺美聯儲政策變化背后的細節，尤其是關于美聯儲首次加息的時點，以及在前瞻指引中棄用“耐心”措辭的邏輯。
上周五公布的3月美國非農就業數據意外遠遜預期，不但3月新增就業者比2月少增16.9萬人，勞動力參與率也創37年來新低。這讓市場大跌眼鏡，也更將注意力轉向可能透露美聯儲貨幣政策態度的任何蛛絲馬跡。
美聯儲主席耶倫在3月FOMC決議后的新聞發布會上表示，對前瞻指引的修改不應該被解讀為，美聯儲在暗示已經決定了首次加息的時機：“這次改變并不意味著六月一定會加息，盡管我們還無法排除這一可能性。”
這讓市場對美聯儲利率決議聲明的解讀為美聯儲或將推遲加息時點至今年9月，而非此前普遍預期的6月。上周五的非農數據進一步確認了這種預期，而且讓晚于9月加息的預期進一步升溫。
3月FOMC會議紀要即將于美國東部時間4月8日下午2點（北京時間4月9日凌晨2點）公布，以下為五大看點：
1.“耐心”不再之后
美聯儲3月在前瞻指引中棄用了在更長時間內對開始加息保持“耐心”的說法。因“耐心”暗示未來兩次政策會議上不會加息，刪除這一措辭意味著，美聯儲已不排除最快在6月就加息。但美聯儲主席耶倫在此后的新聞發布會上又暗示，六月加息的可能性并不大：“僅僅因為我們從聲明中刪除了‘耐心’一詞，并不意味著我們就‘不耐心’。”會議紀要將就美聯儲措辭改變背后的內部權衡給出更多細節。
2. 如何衡量信心
美聯儲何時加息是市場焦點。美聯儲表示，當“勞動力市場進一步改善”以及當美聯儲官員“相當有信心”美國通脹將會回歸央行的2%通脹目標時，才會加息。此次紀要將對美聯儲如何衡量“相當有信心”給出更多細節。耶倫曾表示，對此并沒有任何“機械的答案”，決策者將觀察“廣泛數據”，包括通脹預期和工資增速。
3. 設定加息節奏
不過，即便美聯儲開始加息，也并不會行動過快。美聯儲官員3月公布的最新利率預測顯示，未來幾年的加息路徑有所平緩。耶倫還表示，央行可能將“漸進式”加息。此次紀要可能會對決策者為何越來越放慢加息節奏給出進一步細節。
4. 下調經濟預測
連續第二個冬天，美國的經濟增長都遭遇了顯著下滑，這也在上周五的3月非農就業數據上有所反映。2014年第一季度美國經濟意外收縮后來證明是暫時現象，而美聯儲必須判斷，這一次是否有所不同。3月FOMC會議之前的一系列經濟數據都已經走軟，這份紀要將顯示，當時美聯儲官員如何解讀這些經濟信號。紐約聯儲主席William Dudley周一就表示，他認為近期經濟疲軟很大一部分都是因為嚴寒。
5. 國際市場情況
美聯儲在1月的FOMC決議中提到了“國際發展”的情況，3月時也注意到“出口增長有所走軟”。除此之外，美聯儲的政策決議聲明通常都會避免討論國外情況以及美元走強。但美聯儲官員并不避諱在閉門會議上討論這些話題。正如1月FOMC會議紀要顯示，美聯儲官員討論了中國、希臘、全球通縮壓力和美元。3月的會議紀要將會讓人們進一步了解，美聯儲最關心國際金融市場的什么話題。
