據期貨日報11月25日報道，近期，美聯儲加息預期再度升溫，令美元指數破百趨勢明顯，使得全球商品為之膽寒。經歷過本周“黑色星期一”的洗禮之后，滬膠期貨1605合約終于迎來超跌反彈走勢，呈現放量增倉的景象。不過，滬膠期價上行空間較為有限，主要是前期空單獲利了結所致，市場做多信心并不足，看空情緒依然占據主導地位。由于滬膠移倉換月正在進行中，近月1601合約的空頭逐步將頭寸轉移至新主力合約1605合約，短期或呈現近強遠弱的格局。
從昨日上期所公布的滬膠合約持倉變化來看，在滬膠近月1601合約空頭榜上，華泰期貨席位減持空單1148手，居首位，銀河期貨席位和中信期貨席位也分別減持598手和555手，前20席位共計減持1132手空單。在滬膠遠月1605合約空頭榜上，倍特期貨席位與財富期貨席位增持空單1523手和1485手，大連良運期貨席位也增持空單937手，前20席位共計增持4030手空單。由此可以看出，隨著滬膠1601合約日益臨近交割期，空頭將做空力量移至滬膠主力1605合約，從而加劇了遠月合約的跌勢。
從昨日滬膠主力1605合約多頭榜上看，在經歷“黑色星期一”滬膠期價大幅下挫之后，系統性風險得到釋放，部分多頭資金懷著短線抄底的心思，紛紛加入到“反擊戰”中。其中，永安期貨席位和華泰期貨席位增持多單較為顯著，分別增加1406手和1081手，申萬期貨席位也增持907手多單，前20席位共計增持5627手滬膠多單。由于短期滬膠存在超跌嫌疑，因此在期價反彈過程中，空頭增持力度并不大，而是選擇“誘敵深入”的策略，等待價格回到上方5日均線附近再反擊。可以看到，本周一滬膠主力1605合約前20席位凈空頭頭寸為9505手，而昨日空頭頭寸萎縮至6914手，足見空頭并不愿意在利空因素釋放后再加倉，有可能在等待新的利空因素出現。
眼下多頭只是趁著超跌之際發起反擊行情，持續做多信心并不扎實且外部條件也不具備。偏弱的供需面、均線壓力和整數關口拋壓情結均會讓多頭忌憚，空頭會布下埋伏，等待逢高再度拋空，畢竟目前滬膠市場中期看空趨勢未變。預計未來空頭可能會再度發力，滬膠期價反彈至10000元/噸附近存在介入機會。
