上周滬膠呈現先抑后揚的走勢，前半周的走弱，主要是現貨價格的疲弱以及保稅區庫存的止跌企穩或意味著下游消費淡季來臨，使得天膠盤面承壓下行，但周三創近期新低后迅速拉起，主要是2號公布的5月份重卡銷售數據繼續向好，使得天膠有支撐，價格重新回升。但就重卡銷售的具體數據來看，主要是半掛牽引車增加明顯，該車型主要跟物流好轉有關，而跟工程相關的其他車型增加有限。另外由于去年基數低的原因，今年的同比上升也是情理之中，因此對于該數據不能因此判斷下游出現明顯好轉，因為輪胎廠的開工率并沒有支持這個理由，開工率開始出現逐步下滑的趨勢。
國內交易所總庫存截止上周末320626噸（+767），庫存繼續增加，且創了近幾年來的高位；期貨倉單量302400噸（+3640），倉單依舊維持增長態勢。5月合約交割完畢后，庫存不降反升直接反應了今年消費差的形勢。青島保稅區庫存截至5月低庫存較上月底微增1%，這是連續三個月來首次止跌回升，從季節性規律來看，后期保稅區庫存重回上升通道的概率大，主要是國外的旺產季來臨，而下游開始步入淡季，采購量有限。且從同比的情況來看，今年庫存依然高于去年同期水平，且總體庫存的高位依然是壓制當前天膠價格的因素。
上周國內現貨價格呈現先抑后揚態勢，整體跟隨期價走勢，但表現更為平淡。市場上普遍反映走貨不佳，隨著新膠放量增長，干膠行情缺乏上行動力，市場情緒偏空；上周市場主要呈現的是貿易商出貨意愿增強，但下游接貨意愿欠佳，整體交投平淡。港口美金膠價格表現為弱穩的狀態，主要是經歷前一個月的大跌之后開始進入休整期。據保稅區的情況了解，下游需求意愿低迷，實際成交情況一般，多為中間商轉手為主。泰國上周持續降水，目前市場的擔憂已經從干旱轉為洪澇發生的可能。據了解，由于近兩周泰國降雨較多，導致膠農無法正常割膠，原料膠水庫存稀少，從而令加工廠原料庫存低位，美金盤干膠價格震蕩小反彈。排除異常天氣的可能，泰國因為進入高產期，預期原料產量將持續上升，供應緩慢釋放可期，泰國原料價格后期依然會呈現持續下挫的態勢。替代品方面：上周天膠與合成膠的價差較前一周維持相當的水平，但價差依然處于偏低的位置，合成膠價格的堅挺依然對天膠價格有支撐。且后期持續到6月份丁二烯的檢修較多，價格依然可以維持強勢。另外，后期依然要重點關注原油的走勢。
下游輪胎開工率方面，截止6月3日，全鋼胎企業開工率69.54%（-1.48%），半鋼胎企業開工率72.90%（-0.06%），上周開工率經歷前一周的修正之后繼續下滑，降幅較前一周有所減緩，但持續幾周的下滑，或可說明高峰基本過去。從終端的出口及銷售數據的印證來看，后期開工率難有上升空間。從歷年的季節性因素來看，后期開工率還會維持，而后才開始緩慢下滑。
綜合供需來看，國內產區雨水最近較多，國內云南產區的原料價格也開始出現明顯下跌。泰國的旱情也得到緩解，后期供應逐漸增加的概率較大。中線來看，因為輪胎生產將慢慢步入淡季以及輪胎雙方初裁結果的漸行漸近，下游消費增速將會放緩，而隨著開割旺季的來臨，天氣不出現問題的情況下，供應將逐漸寬裕，因此，天膠中線供需將逐步轉向寬松。但短期因為宏觀氛圍的偏暖，盤面或有一定支撐，建議投資者保持空頭思路，不追空。
