油價升勢趨緩 商品或“災后重建”

　　利比亞暴亂導致的油價飆升并沒有把商品“一棍子打死”。
　　隨著上周末原油價格漲勢的放緩，過去一周曾遭受重創的國際金屬、農產品等大宗商品終于得以恢復元氣。LME三個月期銅價上周五反彈2.89%，收于9790美元/噸，CBOT大豆、玉米、小麥等品種價格當晚漲幅均超過3%，ICE市場的棉花期貨甚至再次以漲停“報復性”收盤。
　　作為大宗商品的領頭羊和CRB商品指數中權重最高的商品，原油最近一度成了商品市場的反向指標。北非重要產油國利比亞的政局不穩致使原油和多數商品“反目”，美國NYMEX原油價格上周五個交易日內最高時上漲超過13美元，同期其他商品大多跳水。倫敦銅價最多時較2月15日高點下跌近900美元，美盤大豆價格階段性最高為2月9日的1467美分，“暴亂行情”后最低1300美分不保，美棉花期價同時也一度回撤逾35美分。因為投資者擔心油價的過快上漲會引發通脹的加劇，而西方經濟體可能借此結束低利率時代，經濟復蘇的步伐或將放緩，不利于商品需求的增長。
　　利比亞暴亂的發生和許多商品價格之前的高企令大量多頭急于獲利平倉。美國一家獨立商品經紀商——Dave Marshall就統計稱，上周前四個交易日，交易商的美盤大豆平倉量已經占到市場持倉量的8.5%。
　　所幸美盤油價選擇在每桶100美元處稍作休整，這才令眾商品松了一口氣。更值得商品多頭振奮的是，聯合國安理會2月26日還通過投票表決一致通過第1770號決議，決定對利比亞實施制裁，包括對利比亞實施武器禁運，凍結卡扎菲家族的資產并發出全球旅行禁令，呼吁利比亞當局立即停止針對平民的暴力行為，以及將利比亞武力鎮壓民眾的行為提交國際刑事法院進行裁決。雖然制裁未必會取得立竿見影的效果，但從歷史上三次石油危機等影響油價的地緣政治事件看，外界的政治和經濟干預都使得原本風風火火的油價最終被抑制。
　　悲觀情緒的快速消退在農產品市場最為明顯，投資者的注意力開始從北非暴亂向農作物基本面回歸。還是以大豆為例，盡管美盤的跌幅過去一周達到了11%，且同時南美大豆的產量預期被上調，然而它的價格仍受到美國國內供需面的支撐，從今年9月1日開始的2011/2012年度內，市場預計大豆的需求偏強而庫存卻偏低。此外，大豆還要與前期同樣上漲的小麥和棉花等作物爭奪未來的種植面積，因為大豆價格過去一年的漲幅相對保守，后市似乎要維持一定的漲幅才能保證它的競爭力，以維護新年里的種植面積并彌補庫存不足的情況。
　　業內人士稱，雖然北非局勢未必就朝著良性方向發展，但從商品市場反應和最新的制裁方案看，形如上周的油價單邊暴漲短期可能很難出現了，周邊商品或因為資金避險情緒的減弱而再次進入上升周期。