摩根大通4月5日發(fā)布研報(bào)稱，最新的加息舉措表明央行正在穩(wěn)步推進(jìn)整體貨幣狀況的正常化進(jìn)程，并謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)未來(lái)新增貸款增加的步伐。報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前的加息舉措對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭所造成的影響可能微乎其微，上半年至少再加息一次，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一次。
報(bào)告稱，盡管2月份的通脹、貨幣供應(yīng)、貸款增速出現(xiàn)某些緩和跡象，以及統(tǒng)計(jì)顯示出偏低的PMI指數(shù)，但央行上調(diào)利率的決定再次表明政策制定者正在穩(wěn)步推進(jìn)整體貨幣政策的正常化，并將謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)未來(lái)新增貸款增加的步伐。
報(bào)告指出，最新的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國(guó)政府降溫住房市場(chǎng)、管理通脹并防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的一攬子政策措施在影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面初見成效。但是，摩根大通認(rèn)為當(dāng)前的加息舉措對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭所造成的影響可能微乎其微。
摩根大通預(yù)計(jì)，與去年同期相比，2011年的平均CPI通脹率將達(dá)到4.6%，略高于4%的政府目標(biāo)。
政策方面，摩根大通預(yù)期至少再進(jìn)行一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和一次加息舉措，以進(jìn)一步收縮實(shí)際負(fù)利率的狀況，此外人民幣將進(jìn)一步升值，年末美元對(duì)人民幣的比率預(yù)計(jì)為6.3.
報(bào)告稱，上述政策措施將集中在上半年出臺(tái)。2011年下半年，隨著市場(chǎng)普遍關(guān)注的CPI通脹將開始逐步趨于緩和，并受更為有利的基數(shù)效應(yīng)推動(dòng)及各種宏觀政策開始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，有關(guān)政策緊縮的不穩(wěn)定性以及市場(chǎng)關(guān)切可能趨于緩和。
報(bào)告還提到，摩根大通曾在三個(gè)星期前適度下調(diào)中國(guó)的近期增長(zhǎng)曲線，以反映最近對(duì)美國(guó)、歐元區(qū)，和日本洲市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的下調(diào)。另一個(gè)原因是中國(guó)政府的政策正常化似乎開始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
摩根大通目前預(yù)計(jì)，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)在2011年第1季度的季度環(huán)比增長(zhǎng)率將略降至8.7%，第二季度為8.8%，從而結(jié)束2010年第四季度一直居高不下的季度環(huán)比12.7%的水平。
整體而言，最近實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的溫和下降表明大量政策變動(dòng)開始影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，政策制定者對(duì)更廣泛的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱擔(dān)心應(yīng)有所緩解。同時(shí)，摩根大通認(rèn)為因政策過(guò)度緊縮造成的經(jīng)濟(jì)急劇衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍然很小。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，摩根大通預(yù)期2011年下半年經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步增長(zhǎng)，2011年全年實(shí)際GDP增速預(yù)測(cè)為9.4%。
報(bào)告稱，盡管2月份的通脹、貨幣供應(yīng)、貸款增速出現(xiàn)某些緩和跡象，以及統(tǒng)計(jì)顯示出偏低的PMI指數(shù)，但央行上調(diào)利率的決定再次表明政策制定者正在穩(wěn)步推進(jìn)整體貨幣政策的正常化，并將謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)未來(lái)新增貸款增加的步伐。
報(bào)告指出，最新的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國(guó)政府降溫住房市場(chǎng)、管理通脹并防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的一攬子政策措施在影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面初見成效。但是，摩根大通認(rèn)為當(dāng)前的加息舉措對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭所造成的影響可能微乎其微。
摩根大通預(yù)計(jì)，與去年同期相比，2011年的平均CPI通脹率將達(dá)到4.6%，略高于4%的政府目標(biāo)。
政策方面，摩根大通預(yù)期至少再進(jìn)行一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和一次加息舉措，以進(jìn)一步收縮實(shí)際負(fù)利率的狀況，此外人民幣將進(jìn)一步升值，年末美元對(duì)人民幣的比率預(yù)計(jì)為6.3.
報(bào)告稱，上述政策措施將集中在上半年出臺(tái)。2011年下半年，隨著市場(chǎng)普遍關(guān)注的CPI通脹將開始逐步趨于緩和，并受更為有利的基數(shù)效應(yīng)推動(dòng)及各種宏觀政策開始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，有關(guān)政策緊縮的不穩(wěn)定性以及市場(chǎng)關(guān)切可能趨于緩和。
報(bào)告還提到，摩根大通曾在三個(gè)星期前適度下調(diào)中國(guó)的近期增長(zhǎng)曲線，以反映最近對(duì)美國(guó)、歐元區(qū)，和日本洲市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的下調(diào)。另一個(gè)原因是中國(guó)政府的政策正常化似乎開始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
摩根大通目前預(yù)計(jì)，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)在2011年第1季度的季度環(huán)比增長(zhǎng)率將略降至8.7%，第二季度為8.8%，從而結(jié)束2010年第四季度一直居高不下的季度環(huán)比12.7%的水平。
整體而言，最近實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的溫和下降表明大量政策變動(dòng)開始影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，政策制定者對(duì)更廣泛的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱擔(dān)心應(yīng)有所緩解。同時(shí)，摩根大通認(rèn)為因政策過(guò)度緊縮造成的經(jīng)濟(jì)急劇衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍然很小。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，摩根大通預(yù)期2011年下半年經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步增長(zhǎng)，2011年全年實(shí)際GDP增速預(yù)測(cè)為9.4%。
