從大趨勢上看天膠今年能見底嗎？

1、供應端來看，目前國內的產區已經停割，而泰國的主產區將在2月份開始陸續停割。加上國內的收儲，及泰國對煙片原料進行收儲，供應端方面出現了一些利好影響。近期盤面的走高也是資金面借助供應端的利好來進行炒作性的拉漲，短期來看在13700點附近會存在明顯的阻力?？赡芎罄m還是存在繼續拉漲的可能性，時間點的話預期在4-5月份左右。

2、從需求端來看，美國針對國內的雙反初裁結果已經公布，在高額的稅率面前國內輪胎行業繼續承壓，預期輸美輪胎的出口將大大減少。而在輪胎工廠最好過的12-13年間，大多數工廠選擇的是繼續對產能的擴張，而國內輪胎出口量占到40%左右。在出口和內銷雙雙受阻，而工廠同時又面臨成本、資金、庫存等等壓力，下游橡膠制品行業在今明兩年將處在洗牌期當中，預期將會有一些企業陸續被整合、淘汰掉，需求端不會有較大的作為，整體的開工率將維持在偏低的水平。

3、內外的宏觀環境來看，國內經濟增速放緩已經成為事實，雖然央行與11月份降息，但資金更多的是流向股市及房地產市場，目前實體行業獲利有限。而針對于15年增速的定調，市場普遍預期GDP增速將回落到7%左右。美國方面，在14年10月份結束QE之后，市場普遍認為美聯儲加息的時間將會日益臨近，預期將會與15年6月份左右開始加息，資金面的收緊及美元的強勢，將會另大宗商品承壓。而歐元區1月22日晚間宣布了歐元區的QE，實質上對國內的帶動有限，可能加速人民幣的貶值，這對于輪胎輸歐的出口是不利的。

4、雖然國內公布了復合膠新標準及關稅上調等一系列促進國產膠消費的舉措，但從當前情況來看國營全乳膠更多是顯示的金融屬性，大量貨源被拋入期貨，而一旦期貨市場大幅拉漲，煙片膠的套利窗口打開，仍將有煙片膠拋入期貨。預期，2015年上半年國內復合膠的進口量將會大增，因從工廠的反饋來看，新標準的復合膠多數工廠是不能使用的。而亦有工廠表示會尋求部分國產膠的代替，這部分使用更多是內銷輪胎，針對于出口輪胎方面工廠依舊可以用手冊核銷掉。因此，國營的全乳膠在2015年輪胎工廠使用量方面還存在較大的變數。

個人認為，雖然近期滬膠的盤面略有抬升，主要是一系列措施的公布提振了市場同時資金面的介入炒作性的拉漲，從現貨市場的情況來看，實際的交投并沒有出現較大的轉機，雖然與春節前的季節性因素有關，但更多的反饋出來當前下游行業的萎靡。如果要見底的話，就是國內橡膠制品行業及輪胎工廠洗牌期結束之時，還需要關注今明兩年下游行業的洗牌情況。