國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)6月27日全線回落，前期活躍的橡膠、棉花和PTA等跌幅居前。有分析認(rèn)為，通脹壓力偏大、美元反彈、歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)升溫以及主要經(jīng)濟(jì)體增速下滑等是主要利空因素。
商品市場(chǎng)全線飄綠
本周一，商品市場(chǎng)多個(gè)品種早盤(pán)跳空低開(kāi)，隨后震蕩下行，空頭幾乎未遇到明顯抵抗。截至收盤(pán)，橡膠、棉花和PTA跌幅位居前三名，豆油、棕櫚油和黃金跌幅在2%左右，銅、鉛和鋅跌幅為1%上下，塑料、PVC和焦炭相對(duì)抗跌，但最終未能擺脫大盤(pán)回落帶來(lái)的壓力。
有分析認(rèn)為，前期商品走強(qiáng)主要是資金炒作所致，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)走弱和貨幣政策緊縮制約了商品的持續(xù)反彈。一旦資金熱情不再，前期漲幅較大的一些品種難免出現(xiàn)明顯回落。
首先，希臘政府或最終走向債務(wù)重組的預(yù)期不斷升溫。世華財(cái)訊分析，希臘債務(wù)危機(jī)實(shí)質(zhì)是借債超過(guò)了其償還能力，或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)敵不過(guò)債務(wù)的增長(zhǎng)，因而就算歐盟救助資金到手后也不過(guò)是提供了三個(gè)月的時(shí)間緩沖，但是三個(gè)月后希臘將再度面臨違約或者債務(wù)重組的問(wèn)題。全球貨幣環(huán)境逐漸傾向于緊縮，導(dǎo)致商品市場(chǎng)投機(jī)受到抑制。
此外，美國(guó)聯(lián)合多國(guó)打壓油價(jià)，原油大跌。IEA釋放原油儲(chǔ)備對(duì)國(guó)際油價(jià)產(chǎn)生了打壓作用，多家國(guó)際投行也調(diào)低了其對(duì)國(guó)際油價(jià)的中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。作為整個(gè)商品的龍頭，原油下跌對(duì)商品投機(jī)者的心理產(chǎn)生巨大的壓力。同時(shí)，能源成本的下降將導(dǎo)致商品生產(chǎn)成本下降，有利于緩解通脹預(yù)期。
最后，物價(jià)高企令控通脹壓力依然偏大。世華財(cái)訊分析師沈振東認(rèn)為，受翹尾以及部分食品價(jià)格上漲等因素影響，國(guó)內(nèi)6月份CPI仍可能繼續(xù)沖高。面對(duì)通脹壓力，國(guó)家已明確表態(tài)，把保持物價(jià)總水平的基本穩(wěn)定作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。這意味著短期內(nèi)貨幣收緊政策仍不會(huì)放松，商品市場(chǎng)系統(tǒng)性下行風(fēng)險(xiǎn)依然較大。
商品氣氛已整體轉(zhuǎn)空
“美元指數(shù)借助經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)憂慮連續(xù)反彈，外部風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格受抑。”光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武向中國(guó)證券報(bào)記者表示，雖然一些積極因素正在緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力，但距離政策明確的拐點(diǎn)依然需要時(shí)間過(guò)渡。
他認(rèn)為，國(guó)際能源署向市場(chǎng)投放6000萬(wàn)桶的原油儲(chǔ)備，雖然絕對(duì)值較全球日均8000萬(wàn)桶的用量微不足道，但對(duì)歐洲因利比亞進(jìn)口短缺的供應(yīng)壓力已經(jīng)大幅緩解。從供需面看，油品總庫(kù)存再度攀升，本應(yīng)處于旺季的油品總需求仍在1900萬(wàn)桶徘徊，基本面中性偏空。
而從基金持倉(cāng)情況看，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)凈多持倉(cāng)降至14萬(wàn)手，資金大幅撤離。“在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩低迷的宏觀背景下，原油的影響因素均為利空，后市仍將維持震蕩向下的格局。”他表示。
世元金行高級(jí)研究員肖磊表示，原油下跌是一個(gè)系統(tǒng)性問(wèn)題，投資市場(chǎng)更應(yīng)該關(guān)注后市的演變。伊朗等國(guó)將因?yàn)樵蛢r(jià)格的下跌而收入劇減，一旦收入減少，只有增產(chǎn)才能擴(kuò)大收入，歐佩克成員國(guó)競(jìng)相增產(chǎn)的后果是原油價(jià)格繼續(xù)下跌。
另外，原油下跌勢(shì)必會(huì)引起整個(gè)大宗商品市場(chǎng)的拋壓，而大宗商品價(jià)格的回調(diào)對(duì)于提振美元的信心至關(guān)重要。美元階段性走強(qiáng)一旦成勢(shì)，歐元等外匯市場(chǎng)主要貨幣將順勢(shì)下跌，這會(huì)繼續(xù)拖累大宗商品走勢(shì)，美元從而可獲得雙重支撐。
總的來(lái)看，由于中國(guó)穩(wěn)定物價(jià)的態(tài)度堅(jiān)決，而連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的舉措令市場(chǎng)流動(dòng)性受到較大影響，因此在國(guó)內(nèi)CPI價(jià)格指數(shù)連創(chuàng)新高的情況下，貨幣緊縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。因商品氣氛已整體轉(zhuǎn)空，短期回調(diào)走勢(shì)仍可能繼續(xù)。
