宏觀利空影響，滬膠弱勢重現

    上周五美國公布的8月份非農業失業率與前一個月持平，維持在9.1%的高位運行。再加上全球各國PMI指數出現萎縮跡象，導致大宗商品市場再度遭遇系統性風險。受此影響今天早盤日膠和滬膠雙雙走低，滬膠1201合約早盤雖然想翻紅，但宏觀面利空因素強于基本面，期價維持弱勢震蕩。在臨近午盤是期價快速跳水，進一步擴大跌幅，盤中最低跌至32770元/噸。午后期價維持低位運行至收盤。全天滬膠下跌-3.05%或-1030元噸，成交量600012手；持倉量大幅增加23386手，至201482手。
    從宏觀面來看，系統性利空風險近日再度襲擊全球金融市場。上周四出爐的制造業調查結果表明，全球制造業復蘇態勢到8月份似乎停滯。摩根大通編制的全球采購經理指數從7月的50.7跌至8月的50.1，表明制造業繼年初強勁擴張以后，如今又陷入艱難境地。不僅制造業令人擔憂，就業市場也讓人大失所望。上周五美國公布8月份非農就業報告顯示新增崗位為零，遠遠低于將新增7.4萬人的市場預期。持續高企的失業率以及萎靡不振的制造業嚴重打擊了市場信心，推升了投資者對大宗商品的看空情緒。在全球經濟衰退預期日益高漲的背景下，市場寄希望于9月中旬的美聯儲議息會議，指望QE3這根救命稻草能力攬狂瀾，救世界經濟于水火之中。不過在此之前，大宗商品市場難以轉變不利局面。
    從技術面上看，今日滬膠受宏觀面利空影響，長陰下破10日、20日和年線支撐，并且盤中做多力量不足，空單乘機介入，擴大跌幅，收盤時也未能保住33000元噸。從周K線上看，滬膠期價再度回撤至60周均線附近，從前幾次的表現來看，60周均線有較強支撐。
    我們認為目前宏觀面和滬膠基本面的博弈還在延續。當宏觀面強于基本面時，滬膠期價表現出金融屬性的特征；當基本面強于宏觀面時，又反映出商品屬性的特點。金融屬性和商品屬性交替主導膠價走向。在目前宏觀面利空因素強于基本面利多因素的背景下，滬膠迎來啟動行情還需要一定時間。