國內期貨市場成交量罕見萎縮 轉型或有代價

    美國期貨業協會(FIA)近日公布的今年上半年全球75家主要衍生品交易所的成交量排名顯示，我國三家商品期貨交易所中，僅鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)維持今年一季度的排名(第11)，上海期貨交易所、大連商品交易所(下稱“上期所”、“大商所”)已分別跌至第14位、15位。而去年上述三家交易所的全年成交量分列全球第12、11、13位。
    此外，國內商品期貨市場去年成交量一度占據全球商品類期貨、期權半壁江山，但今年上半年的成交量相比去年同期已下滑了三成，占全球商品類期貨、期權的市場份額萎縮至不到35%。
    令人驚奇的是，在FIA公布的上半年前30名交易所的成交量統計表中，上期所的同比成交量跌幅高達57.2%，大商所則以14.6%名列跌幅亞軍。
    業內人士認為，相比全球經濟低迷時期仍保持高速增長的國內實體經濟，服務產業的國內商品期貨市場卻出現了本世紀以來罕見的成交量持續萎縮現象，這與高保證金、日內交易、關聯交易受限制等多重因素相關，還與成交量占比不到5%的國內金融期貨市場發育尚不成熟有關。此外，今年以來執行的“大合約”政策制約產業客戶套保交易所需市場流動性的負面作用已顯現。
    盡管一些業內人士仍堅持，國內商品期貨成交規模萎縮近三成，或可視為期貨市場由量的擴張向質的提升轉型時所必須付出的一種“代價”，但近期國內三大商品期貨交易所均已開始對去年底以來執行的高保證金比例、當日平倉雙向收費等打擊“過度交易”的強勢監管政策進行微調。
    作為三家商品交易所中最后一個開始下調保證金比例的鄭商所，已在上周四發布的《關于加強2011年國慶節休市期間風險管理工作的通知》中，將國慶節后的菜籽油、早秈稻期貨合約交易保證金標準悄然下調2個百分點。
    FIA數據還顯示，上半年75家主要衍生品交易所的成交總量增至124億手，同比增幅10.2%，其中曾在前兩年全球金融危機中遭受重創的芝加哥商業交易所集團(CME Group)今年上半年成交量同比增長8.7%，作為CME最有力競爭對手的洲際交易所(ICE)增幅更高達14.8%。這兩家交易所商品類期貨、期權成交量的大幅增長，直接受益于今年上半年能源、貴金屬市場的火爆。
    相比正由恢復性增長走向兩位數增長的北美地區，潛力更加巨大的亞太地區今年上半年成交量同比增幅16.4%。憑借迷你型股指期權一直把持FIA成交量榜首地位的韓國交易所(KRX)上半年增幅高達19.2%，而以金融期貨、期權為主的中國臺灣期貨交易所、香港交易清算公司(HKEX)，其上半年衍生品成交量的增幅亦分別高達30.3%、22.2%。
    值得注意的是，“金磚四國”中的印度國家證券交易所、俄羅斯交易所今年上半年衍生品交易量也同比分別增長33.7%、58.1%。