盡管歷盡波折，歐盟終于達成初步協議，制定了救助歐元區債務問題的框架。市場普遍持樂觀態度，風險貨幣紛紛上行，歐元甚至刷新7周高位，但投資者需警惕其中七大風險。
歐盟峰會上，相關領導人已經同意，私人部門已經自愿接受了50%的減記幅度。預計這一規模可能會為1000億歐元左右。同時歐元區也將為銀行業提供約300億歐元的加強資本。此外，新的EFSF規模將達到約1萬億歐元，并使EFSF通過杠桿化將其規模擴大四到五倍，新的EFSF將在11月準備就緒。
同時，還要求銀行在明年年中以前達到9%的資本充足率。
值得注意的是，歐洲理事會常任主席范龍佩表示，歐元區和IMF將向希臘提供1000億歐元的新一筆援助。
看似完美無缺，市場對它的反應也較為正面，但這只是一種悲喜劇，因其蘊含著七大風險，隨時可以使其由喜轉悲。
1。希臘債務50%的減記幅度。這也違約有什么區別呢？難道因為國際金融協會之前曾主張減記60%，現在的50%就應皆大歡喜？這其實就是變相違約。以后債權人將避開歐豬五國和其它主權國家債券。在這項條款下，銀行將因多米諾效應接二連三破產。
2。通過杠桿化將EFSF規模擴大4-5倍。這只是拆東墻補西墻，用新的貸款來償還原來的貸款。新貸款主要來自于西班牙和意大利等國，這也就是說，這些國家自己貸款給自己。一旦這些國家債務違約，怎么確保他們能清償其它人的債務呢？這個條款可能會迷惑大多數人，但相關人士不會，債券市場之前因歐盟的承諾一直貸款給他們，結果現在只能面臨血淋淋的現實。
3。中國或IMF將承擔大部分援助資金。這看似可行，但有兩大風險：中國和美國。
首先是美國，美國甚至都不能降低自己國家債務，美國共和黨和美國選民怎么會援助其它國家，增加自己的開支呢？誠然，歐盟的命運將對美國造成嚴重影響，但一旦歐盟違約，美國直接向銀行和企業注入資金會簡單有效地多，何苦要現在救助它們呢？即使美國決議救助歐洲，但又能持續多久？在大選臨近之際，奧巴馬不會再讓共和黨抓住把柄。
然后是中國，中國地方債也接近天文數字，在經濟面臨下滑困境的情況下，中國為何要救助歐盟，為自己添加負擔呢？盡管之前歐洲領導人曾引誘中國，但目前尚無行動。不論資金來自哪里，都不能寄望過高。
4。希臘將再獲得1300億歐元資金。即使上面三項風險因素不起作用，那么在希臘經濟萎縮，不能完成償債及緊縮義務的情況下，會有人冒著名利雙失的風險對其進行救助嗎？目前很多人認為，希臘債務減記50%是遠遠不夠的，即使債權人同意這么做，而且這也不被視為違約，這將增加其它GIIPS國家的借貸成本，將其置入險地。
5。歐盟領導人相信意大利改革會成功。到目前為止，意大利所做的非常有限，除了該國議會在養老金改革上有所行動外，并沒有其他行動。
6。歐洲銀行管理局預計，歐盟銀行資本重組只需1060億歐元，所以它們可以達到9%的資本充足率需求。但這也有風險。
目前并不清楚，這個9%是否是實際一級資本金需求，是否剝離了風險債券。歐盟委員會主席范龍佩的措辭是“最高質量資本”，但這是含糊其辭的，市場需要的是細節。
不幸的是，這個估計值并沒有經過任何壓力測試，這也只是一個估計，一個可能。
7。歐盟最終方案的最后期限已被延至2012年3月。信貸市場會給他們這么長的時間嗎？有經濟學家預計，這是信貸市場拋棄歐盟的最長期限，屆時或將帶來一系列銀行危機。
就目前市場反應來看，沒有任何人對此表示擔心。股市，歐元，澳元和英鎊等紛紛上漲。投資者似乎相信，歐盟終能找到解決方案。但眼見為實，目前并沒有確實有效的措施出臺，現在的協議也只是一個框架，缺乏具體細節。
