為應對歐債危機，歐洲央行21日繼續向市場注入流動性，美聯儲則明示市場零利率政策將繼續保持到2013年年中不變，在此背景下，新興市場國家國內經濟增長乏力，貨幣政策也開始出現松動跡象，專家認為，2012年會有越來越多的新興經濟體與發達國家一起走向全球新一輪的變相刺激和寬松政策。無獨有偶，全國人大財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長吳曉靈25日在第三屆中國經濟前瞻論壇上預計，在穩健的貨幣政策執行過程中，我國明年會比較多地動用存款準備金率這一手段來釋放流動性。
全球延續貨幣量化寬松
12月21日，歐洲央行有史以來首次通過提供三年期無上限貸款的方式，向歐洲銀行體系貸出數千億歐元資金，最終貸出了4890億歐元資金，遠遠超出了此前市場預期的3100億歐元，同時還通過98天期貸款操作向銀行釋出資金297.41億歐元。
法國興業銀行表示，此舉實際上是一種類似量化寬松的操作。根據美銀美林提供的數據，歐洲銀行業從歐洲央行的貸款余額達到8730億歐元，已經接近此前的歷史高點8960億歐元，并有可能在下一次公開市場操作中刷新這一紀錄。
在此前，11月30日，美聯儲、加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行和瑞士國民銀行宣布，協同采取行動支持全球金融系統，同意將現有的臨時美元流動性互換安排的成本下調50個基點，向市場提供流動性，緩解歐洲債務危機帶來的沖擊。同日，中國央行也開始下調存款準備金率。
匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌接受中國經濟時報記者采訪時表示，歐債危機深化，市場信心走弱，發達經濟體基本面數據也再現疲態，顯示金融部門以及家庭部門的去杠桿化仍有很長的路要走。中國經濟在包括房地產調控等在內的一攬子緊縮政策下增速逐季放緩，至三季度已經到同比9.1%的水平。金融市場動蕩加劇、經濟基本面走弱都迫使各國貨幣政策有所調整，政策重心由之前的抑制通脹轉向保增長。
明年將延續貨幣量化寬松
2012年是全球性貨幣寬松的一年，從美國經濟形勢和政策走向看，美國低增長態勢還將延續，盡管今年三季度美國經濟2.5%的增長，創下了一年來最快的季度增速，但受制于歐洲問題擴散的影響，以及債務壓力和財政束縛增加，美國經濟加速增長的態勢未必會延續至四季度或是明年。
高盛預計，美國的GDP增速第四季度可能放緩至1%，明年一季度進一步減慢至0.5%，這也就意味著未來包括降低超額準備金利率以及設定名義GDP目標并與利率掛鉤的刺激政策還可能出臺。從日本境況來看，為應對日元升值對實體經濟的嚴重拖累，日本央行有理由再度實施量化寬松，并進一步放松貨幣。
而歐洲銀行形勢還沒有好轉，歐洲銀行業的根本問題是資本不足、資不抵債。歐洲銀行監管局(EBA)壓力測試結果顯示，歐洲銀行需要補充約1150億歐元的資本，德法兩國的資本缺口分別是131億和73億歐元。
市場預計，在新的一年歐美會繼續擴大量化寬松政策。
屈宏斌對記者表示，美聯儲已經明示市場零利率政策將繼續保持到2013年年中不變，旨在影響長期按揭利率的美聯儲在扭轉操作之外，進一步實施數量寬松仍在未來貨幣政策的考量之內，而且從目前決策者的表態來看，美聯儲仍傾向于進一步寬松。其他發達經濟體也都采用了類似的政策調子。歐洲央行已經兩次下調利率，明年可能繼續降息。
新興市場國家也不可能與發達國家脫鉤。國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員張茉楠表示，近期為了防止經濟大幅放緩，抵御歐債危機對出口的沖擊，巴西、印尼等部分新興市場國家央行開啟降息通道，這意味著新興經濟體的政策開始出現轉向，未來會有越來越多的新興經濟體與發達國家一起走向全球新一輪的變相刺激和寬松政策。
