隨著全球債務前景的惡化，新興經濟體很可能將面臨如去年下半年一樣的全球資本回撤，而且可能在今年下半年進一步加劇，因此，實現新興經濟體經濟和金融穩定的重要性愈發凸顯。
近期，市場對希臘退出歐元區的擔憂加劇，避險情緒升溫，歐元兌美元累計下跌3.8%，為2010年以來的最低水平。受風險因素影響，希臘、西班牙、意大利等國的國債與德國國債之間的收益率差顯著擴大。由于對債務前景惡化的擔憂，希臘和西班牙都出現了不同程度的擠兌，歐元區銀行間美元流動性狀況進一步明顯轉差。
銀行間美元借貸成本迅速上升，新興市場貨幣資產的吸引力有所降溫，并導致跨境資本回流。根據資金跟蹤監測機構EPFR發布的最新數據，在截至23日的一周時間里，新興市場股票基金累計凈流出資金15億美元。在亞洲，除日本外的亞洲股票基金上周遭遇了今年最大的資金撤離，資金流出規模達到7.68億美元。
中國海外資本流出跡象也進一步顯現。據央行 2012年5月15日公布的數據，今年4月金融機構外匯占款為-605.7億元，連續三個月正增長后重現負增長，人民幣升值預期明顯走低，4月份外匯存款余額上升227億美元，顯示經濟主體持有外匯資產意愿上升。
當前，最大的風險依舊來自于希臘債務危機前景的不確定性。政治和選民意愿決定債務局勢，然而，希臘政治變局很可能讓前期所有的政策努力付之東流。隨著對希臘債務違約，甚至是退出歐元區的擔憂，近來歐洲主權債以及歐洲銀行業CDS溢價持續上漲。CDS溢價的上升意味著投資者需要更大的風險溢價補償，這直接導致銀行體系債務融資的成本上升，短期流動性又開始吃緊。
全球短期流動性的緊張驅動避險資金回流美元，美元重啟升值通道，歐元以及新興經濟體貨幣兌美元開始大跌，歐元兌美元已經跌至22個月低點，印度盧比兌美元匯率創下歷史新低，3個月內大幅貶值達10%，新興市場出現一輪動蕩。
今年下半年，發達國家的主權債務危機還將惡化，全球金融系統的不穩定性增加。歐債危機方面，希臘選舉懸而未決，而西班牙債券市場的神經也高度緊張，西班牙10年期債券收益率升至2012年高位6.47%，這反映了市場對西班牙債務危機的擔憂。由于經濟倒退，西班牙政府咬牙通過了財政緊縮方案，但債務依然繼續飆高。內憂外患之下，西班牙銀行和債券市場很快會陷入融資困境，等待“救援”似乎不可避免。
另一方面，銀行業去杠桿化風險將進一步凸顯，根據IMF的《全球金融穩定報告》，若按照目前的政策，到2013年底，歐盟大型銀行的合并資產負債表縮減規模可能將高達2.6萬億美元，接近總資產的7%。此外，根據巴塞爾III的監管規定，歐洲銀行面臨著高達超過千億歐元的資本金缺口。穆迪已經表示將大規模調降包括歐美銀行一些銀行業的評級。一旦再出現大規模的評級下調狀況，歐美金融業的狀況都會雪上加霜。
更糟糕的是，發達國家將普遍面臨融資成本上升的風險。目前，全球主要經濟體背負高達7.6萬億美元的沉重債務，如果算上利息，全球主要經濟體今年所需的再融資規模將超過8萬億美元。據彭博社數據顯示，在全球主要經濟體的債務規模中，日本將有3萬億美元債務到期，位列第一，美國則有2.8萬億美元債務到期，居于其次。短期融資狀況的緊張可能進一步引發海外資本和避險資金的回流。在全球經濟增長大幅放緩、國際資本回撤以及全球金融市場極度動蕩的情況下，新興經濟體很可能面臨新的次生性風險。
為最大限度地規避金融風險，新興經濟應宏觀審慎調整經濟政策，密切監控資本流向，必要時可考慮有針對性地加強資本管制。與此同時，需要進一步加強新興經濟體之間的金融合作，推動各國間的貨幣互換，建立系統性的風險防火墻，共同抵御風險刻不容緩。
