“股債蹺蹺板”的殺傷力，大家并不陌生。當股市明顯走弱時，資金往往傾向于逃往債市，結果會加劇股票下跌和刺激債券上漲(即收益率下跌)。而當全球經濟集體下滑、商品市場和股市普跌時，資金的可去之處就寥寥無幾了。
作為全球第一大經濟體的美國以及歐元區領頭羊的德國，近期發生了匪夷所思的事情。美國國債收益率從今年二季度以來便不斷刷新歷史低點，德國2年期國債收益率近幾日則罕見地進入負值區間。這意味著，購買德債的人完全放棄了投資收益，只渴求資金的“安全”。
“簡單說，就是避險！”對于其中原因，銀河證券首席經濟學家潘向東這樣認為，“美元資產具有全球最好的流動性，德國經濟則相對強勁，完全不存在償債違約風險。”
從中國外匯占款負增長的情況來看，資金從新興市場國家逐漸流出，值得關注。央行數據顯示，今年4月份我國新增外匯占款為-605.71億元，絕對值超過了去年第四季度連續三個月負增長時的平均數。
根據傳統的“熱錢”計算方法，4月份流出我國的短期國際資本約為2295.43億元，也是繼今年1月以來的第二次出現，數值則擴大了超過一倍。統計顯示，4月份我國外商直接投資(FDI)與外貿順差之和約為268.21億美元，粗略地按照當月6.30的人民幣對美元匯率計算，大致相當于1690億元人民幣。外匯占款新增量與其相減之差，即為所謂的“熱錢”。
據市場人士介紹，除中國外，以印度為代表的新興市場國家，通貨膨脹水平已攀升至兩位數。對于逐利的國際短期資本而言，同樣也傾向于從該國流出。公開數據顯示，印度今年4月份消費物價指數(CPI)已由3月的9.4%升到10.4%高位。對此，野村證券分析認為，這主要是受到食品價格走高的影響，尤其是蔬菜、食用油和奶制品的價格持續上漲。
在強烈避險需求的支撐下，全球資金正在涌向兩個極端——美國和德國等的國債市場。
數據顯示，美國10年期國債收益率在今年4月底以來便從2.0%一路向下，6月1日報1.47%，是有史以來首次突破1.5%關口。同時，德國2年期、5年期等國債收益率，6月1日均跌至歷史新低，其中2年期品種當天最低到了-0.012%的收益率水平，創下1999年歐元區成立以來的最低值。
德國，無疑是歐元區的“動力火車”，其國債受追捧正是出于該國穩定的經濟形勢。實際上，同為歐盟成員國、但暫未加入歐元區貨幣體系的丹麥，其發行的兩只2個月期及5個月期國債收益率，也在今年年初時曾分別低至-0.21%和-0.07%。
上述現象，都凸顯了“資金安全島”的作用?？梢哉f，避險資金在特定時候，并不會一味追求收益，而是希望更多的穩定及安全。從邏輯上講，不管什么東西，買的人越多，其價格就會越高。體現在債券類資產上面，就是投資人所要求的到期收益率，會越來越低，甚至出現罕見的負值。
昨日，國內A股出現今年以來的最大跌幅，市場對于經濟觸底回升的預期也在不斷后移。與此相對，我國10年期國債現券加權平均收益率，昨日在3.3395%附近，較5月底的3.3675%及5月初的3.5423%，均出現較大幅度回落，顯示避險資金逃離股市的步伐，一直在持續。
