美聯(lián)儲(chǔ)可能決定延續(xù)扭曲操作

 

　　各國央行在歐債陰影下可能推出穩(wěn)定市場措施的傳聞，刺激美國股市3大股指在上周最后一個(gè)交易日悉數(shù)收漲。市場猜測各國央行將加速穩(wěn)定金融市場來防止股市大跌。歐洲央行總裁德拉吉暗示已準(zhǔn)備好提供貨幣寬松，英國央行也透露將以流動(dòng)性措施來鞏固銀行體系。有“恐慌指數(shù)”之稱的芝加哥選擇權(quán)交易所(C B O E )波動(dòng)指數(shù)(V IX )日前跌2.63%至21.11點(diǎn)，1周來下挫0.57%，反映市場恐慌情緒下降。

 

　　美聯(lián)儲(chǔ)是否隨全球主要央行齊步寬松備受關(guān)注《華爾街日報(bào)》對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在本周的政策會(huì)議上決定延長扭曲操作。

 

　　受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于就業(yè)市場仍然低迷、歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)加大且通脹壓力很小，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在此次會(huì)議上發(fā)出準(zhǔn)備捍衛(wèi)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭的安撫信號，但預(yù)計(jì)不會(huì)采取更有力的措施。

 

　　最簡單、引發(fā)爭議最小的方式就是延長定于6月底結(jié)束的扭曲操作。接受此次調(diào)查的51位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，延長扭曲操作期限是下周美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)最有可能的選擇。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的平均預(yù)計(jì)是，延長該操作的可能性為44%。

 

　　扭曲操作，即通過對所持國債作出以“賣短期買長期”來置換國債期限。截止到2012年6月執(zhí)行的方案是，出售剩余期限為3年及以下的4000億美元中短期國債，同時(shí)購買相同數(shù)量的剩余期限為6年至30年的中長期國債。這一舉措實(shí)際上相當(dāng)于延長了其持有的4000億美元國債的期限，旨在壓低長期利率。

 

　　PN C金融服務(wù)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯圖爾特·霍夫曼表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對扭曲操作做出的一項(xiàng)調(diào)整是，開始將抵押貸款支持證券納入購買范圍。

 

　　鑒于當(dāng)前的短期利率已接近零水平，美聯(lián)儲(chǔ)推出其他貨幣政策的空間較為有限。很少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)目前愿意推出第三輪大規(guī)模的債券購買計(jì)劃，即所謂的定量寬松政策。按照《華爾街日報(bào)》調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測，下周美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪定量寬松政策的幾率只有24%。

 

　　近63%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)推出新一輪大規(guī)模債券購買計(jì)劃。如果美聯(lián)儲(chǔ)推出新的刺激措施，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)資產(chǎn)采購規(guī)模約為4290億美元，近半數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)購買美國國債和抵押貸款。

 

　　美聯(lián)儲(chǔ)最近一段時(shí)期的表態(tài)“飄忽不定”，也令市場人士對判斷是否推出新一輪寬松貨幣政策難以把握。最近一期全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告(“褐皮書”)說，今年4月初到5月底，美國經(jīng)濟(jì)總體溫和增長。美聯(lián)儲(chǔ)對整體經(jīng)濟(jì)形勢的判斷比前一期報(bào)告中“緩慢到溫和增長”的表述更顯積極。美聯(lián)儲(chǔ)指出，盡管經(jīng)濟(jì)前景仍然積極，但樂觀中多了幾分謹(jǐn)慎，顯示實(shí)施進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期并不強(qiáng)烈。

 

　　不過美聯(lián)儲(chǔ)11日公布的報(bào)告稱，受金融危機(jī)影響，美國民眾的生活質(zhì)量已經(jīng)跌到20年前的水平。有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此舉可能暗示要推出新一輪寬松貨幣政策。

 

　　美國證券評級機(jī)構(gòu)“Janney Montgom eryScott”首席投資策略師盧奇尼說：“各國央行加強(qiáng)戒備，令市場振奮。”不過最近公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓人失望，6月紐約制造業(yè)活動(dòng)大幅降溫，5月工業(yè)生產(chǎn)也意外下滑。

 

　　薩漢資本首席執(zhí)行官薩漢表示，有時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳反而對市場有利，因?yàn)榭赡芗又孛缆?lián)儲(chǔ)采取更多刺激措施的壓力。本周美國公布的重要數(shù)據(jù)包括6月全美住房建筑商協(xié)會(huì)(N A H B)樓市指數(shù)、5月新建房開工及成屋銷售數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，以及上周初領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)。