7月3日，滬膠大幅上漲試探24000一線壓力，隨后的5個交易日，期價一直維持在24000附近進行大區(qū)間寬幅震蕩，上方受到下降趨勢線和60日均線壓制，下方在前期缺口23700附近支撐，方向性暫時不明朗。短期內(nèi)，雖然受到裝置檢修的影響，丁二烯價格大幅上漲，刺激合成橡膠生產(chǎn)成本不斷攀升，對于天然橡膠起到一定支撐作用，但是另外一個方面，則是市場供應量不斷增加，特別是泰國市場到貨量突飛猛進的上漲，壓制期價走勢，在現(xiàn)貨市場多空交織中，難以給期價走勢起到?jīng)Q定性指引作用，而宏觀經(jīng)濟則有可能成為滬膠走勢的決定性因素。
國內(nèi)庫存居高不下
合成橡膠起到支撐作用
再降息引發(fā)對于經(jīng)濟擔憂
全球主要經(jīng)濟體進一步實施量化寬松。6月底美聯(lián)儲議息會議，雖然沒有QE3，但是扭轉(zhuǎn)政策繼續(xù)執(zhí)行至2012年底；7月5日歐洲央行議息會議降息25個基點，歐洲存款利率已經(jīng)接近零利率；同日，英國央行選擇QE增加500億英鎊，進一步確定市場量化寬松的政策的實施；唯一有點意外的是中國央行的舉措，在此前幾天內(nèi)，中國央行在公開市場實行了近2000億的逆回購，市場對于下調(diào)存準的預期強烈，但是在7月5日，中國央行突然宣布非對稱降息，存款利率下調(diào)25個基點，貸款利率下調(diào)31個基點。雖然在7月9日公布的CPI顯示通脹已經(jīng)得到控制，但是央行的此次降息仍有點意外。近期將公布第二季度GDP相關數(shù)據(jù)，7月5日中國央行的降息或?qū)㈩A示著第二季度的GDP或?qū)⒌陀谑袌鲱A期。GDP增速放緩已經(jīng)成為了2012年的經(jīng)濟主調(diào)，在此主調(diào)下以及通脹壓力大幅下挫的情況下，中國央行仍有可能采取進一步的量化寬松以抑制經(jīng)濟增幅放緩的情況。
泰國到貨量突增壓制期價
前幾年泰國種植的橡膠林開始割膠，割膠面積大幅增加，再加上近期已經(jīng)到了割膠旺季，使得泰國市場到貨量突飛猛進的增加。進入7月份以后，泰國USS3三個現(xiàn)貨市場日均到貨量314.45噸，較去年同期的48.07噸翻了6.5倍。雖然之前泰國政府已經(jīng)動用45億泰銖實施干擾計劃，以支撐天然橡膠價格的穩(wěn)定，但是市場到貨量的突飛猛進，使得泰國政府干擾計劃未有達到預期效果。截止7月9日，泰國USS3現(xiàn)貨市場天然橡膠價格已經(jīng)下跌至87.29-87.48泰銖/千克，遠遠低于之前泰國政府承諾的100泰銖/千克。市場到貨量突飛猛進的增加，壓制現(xiàn)貨市場價格走勢，而泰國國內(nèi)天然橡膠需求增速遠遠低于天然橡膠供應量的增加，所以，將有更加多的橡膠用于出口，從而壓制橡膠亞洲市場天然橡膠價格。
國內(nèi)庫存居高不下
截止7月3日，青島保稅區(qū)橡膠庫存較6月15日增加8000噸，現(xiàn)在保稅區(qū)庫存已經(jīng)達到21.4萬噸，天然橡膠，復合橡膠與合成橡膠均出現(xiàn)不同程度的上漲。由于時間的原因，2月至4月青島保稅區(qū)庫存出現(xiàn)下降，但是進入5月份之后市場割膠旺季的來臨，再次刺激保稅區(qū)庫存出現(xiàn)上漲。近期青島保稅區(qū)倉庫的表現(xiàn)依舊難言樂觀，出貨量依舊低迷，大概4000噸/周，倉庫方面現(xiàn)在已經(jīng)接近飽和，部分倉庫已經(jīng)不接新單入庫，根據(jù)出貨量來決定入庫量。由于前期橡膠價格的走軟，大量的船貨依舊等待入庫。由此可見，國內(nèi)橡膠庫存依舊居高不下，對于期價存在一定的壓制作用。
合成橡膠起到支撐作用
6、7月份丁二烯裝置檢修增多。如吉林石化23萬噸/年裝置近一個月一直處在檢修狀態(tài)；蘭州石化13.5萬噸/年裝置計劃7月6日到7月26日檢修；揚子石化22萬噸/年裝置初步計劃7月中旬檢修45天，傳言中沙石化22萬噸/年裝置也計劃8月底9月初檢修45天左右。裝置的集中檢修為丁二烯漲價創(chuàng)造了條件。丁二烯價格的上漲刺激順丁橡膠等合成橡膠生產(chǎn)成本的不斷攀升，大慶石化順丁橡膠在7月份已經(jīng)連續(xù)三次上調(diào)價格，截止7月9日大慶石化順丁橡膠報價為22800元/噸，較上個月底的21400元/噸增加1400元/噸。
雖然合成橡膠價格對于天然橡膠起到一定的支撐，但是近期丁二烯價格的上漲幅度遠遠大于合成橡膠，使得之前剛剛有所改善的煉廠利潤再次惡化，如果這種情況繼續(xù)延續(xù)，或?qū)⒋偈购铣上鹉z下調(diào)開工率，從而使得合成橡膠供應量減少，對于天然橡膠價格起到一定支撐作用。
國內(nèi)汽車庫存依舊增加
7月6日中國汽車流通協(xié)會公布6月份乘用車數(shù)據(jù)顯示，6月份國內(nèi)廣義乘用車產(chǎn)量為1234171量，但是同期廣義乘用車銷售數(shù)據(jù)合計1148873量，相比較而言，乘用車產(chǎn)量數(shù)據(jù)比銷售量數(shù)據(jù)多85298量，也就是說，在6月份國內(nèi)乘用車庫存增加了85298量（不含進口量以及出口量數(shù)據(jù)）。6月30日廣州市公布《關于廣州市試行中小客車總量調(diào)控管理的通告》，自2012年7月1日零時起，按照“公開、公平、公正”的原則，對本市行政區(qū)域范圍內(nèi)中小客車(中型、小型、微型載客汽車)試行“增量配額指標管理”。7月1日零時起一個月內(nèi)，全市暫停辦理中小客車的注冊及轉(zhuǎn)移登記。在一年的試行期內(nèi)，全市中小客車增量配額為12萬輛。現(xiàn)在廣州市機動車保有量為240.4萬輛，如果按照20%換購率來計算，在公布的12萬的基礎上將增加4-5萬輛左右，每個月新增銷售車輛為1.4萬左右，在2011年廣州市汽車月均上牌量為1.9萬量，廣州地區(qū)實施限購后，銷售量將減少30%左右。汽車銷售原本就已經(jīng)很低迷，庫存不斷上漲，廣州地區(qū)實施限購后，再次加劇了庫存的高企，對于原本已經(jīng)低迷的車市無疑雪上加霜。
綜上所述：7月份以來，期價受到歐債危機好轉(zhuǎn)，全球量化寬松預期增強以及合成橡膠價格高企對于天然橡膠支撐作用的刺激，滬膠持續(xù)走強，但是期價在24000附近遇到較大阻力，雖然丁二烯價格依舊刺激合成橡膠生產(chǎn)成本增加，但是現(xiàn)貨供應量的不斷增加，保稅區(qū)庫存的高企以及汽車庫存增加依舊困擾后市期價走勢，如果國內(nèi)第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不理想，期價或?qū)⒊袎?0日均線，而后需求的下滑以及供應的增加將再次打壓期價出現(xiàn)技術性回調(diào)。
