日本央行新任行長(zhǎng)黑田東彥周二在上任后首次接受?chē)?guó)會(huì)質(zhì)詢(xún)時(shí)重申，“將在量和質(zhì)兩方面大膽推進(jìn)貨幣寬松”，包括把購(gòu)買(mǎi)5年或更長(zhǎng)期日本國(guó)債作為央行寬松貨幣政策的選項(xiàng)之一，同時(shí)可能取消國(guó)債占比上限。他還給出了一個(gè)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的時(shí)限——兩年。
日本央行的下一次貨幣政策會(huì)議為4月3～4日，在市場(chǎng)的熱切期盼下，黑田有望在履新后的首次亮相上推出新一輪的大規(guī)模貨幣寬松措施。全球市場(chǎng)將拭目以待。
購(gòu)買(mǎi)中長(zhǎng)期國(guó)債是選項(xiàng)之一
在被問(wèn)及央行是否會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)5年或者更長(zhǎng)期政府債券時(shí)，黑田東彥表示：“我們將考慮每項(xiàng)選擇。”從理論上來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債能夠幫助推低長(zhǎng)期債券收益率和企業(yè)貸款利率，從而鼓勵(lì)投資。
除了購(gòu)買(mǎi)中長(zhǎng)期國(guó)債，他還提到的另一個(gè)選項(xiàng)是取消日本央行自設(shè)的國(guó)債持有量占流通現(xiàn)金比例的上限。同時(shí)，黑田強(qiáng)調(diào)，“寬松貨幣政策的目標(biāo)是物價(jià)穩(wěn)定，而非匯率穩(wěn)定”。
黑田表示，“將在下周利率審議上提議詳細(xì)的具體政策步驟，會(huì)考慮到經(jīng)濟(jì)、價(jià)格變動(dòng)等因素，還將充分利用日本央行的能力。”
為了走出經(jīng)濟(jì)通縮，日本央行現(xiàn)有的政策工具是在今年年底前購(gòu)買(mǎi)101萬(wàn)億日元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。在政府施壓下，日本央行今年1月22日已將通脹目標(biāo)從1%提高至2%，并將于2014年1月起實(shí)施每月購(gòu)買(mǎi)約13萬(wàn)億日元金融資產(chǎn)的開(kāi)放式資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，其中包括2萬(wàn)億日元的長(zhǎng)期國(guó)債。
黑田周二再次強(qiáng)調(diào)要“不惜一切代價(jià)”對(duì)抗通貨緊縮、達(dá)到2%通脹目標(biāo)的承諾。對(duì)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，黑田設(shè)定了兩年時(shí)限，“我認(rèn)為要用兩年的時(shí)間來(lái)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)；但僅僅提高貨幣基礎(chǔ)是不夠的。”
談到名義GDP目標(biāo)，黑田說(shuō)：“現(xiàn)在很難以名義GDP作為貨幣政策目標(biāo)，彈性通脹目標(biāo)更切合實(shí)際；在衡量貨幣寬松程度時(shí)必須要看到日本央行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的存量而非流量。”
黑田還強(qiáng)調(diào)，日本央行的寬松措施與美聯(lián)儲(chǔ)有所區(qū)別，“日本央行將尋求通過(guò)接受中期和長(zhǎng)期的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)來(lái)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，以壓低收益率；將致力于降低整體收益率曲線，而不是追求美聯(lián)儲(chǔ)那種扭轉(zhuǎn)操作（OT）。”
他還要求政府切實(shí)采取財(cái)政刺激措施并推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略，“如果政府創(chuàng)造實(shí)際需求，工資和就業(yè)得到改善，可以期待形成物價(jià)上升的良性循環(huán)”。但與此同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了保證財(cái)政穩(wěn)定的重要性。“日本政府能夠通過(guò)制造需求導(dǎo)致價(jià)格上漲，但對(duì)政府而言，做好中長(zhǎng)期財(cái)政整頓以防止利率因信心缺失而上漲，也是非常重要的。”
不會(huì)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有求必應(yīng)
為了抗擊通縮，在日本當(dāng)前政策利率已接近于零的情況下，黑田必須通過(guò)加強(qiáng)市場(chǎng)通脹預(yù)期讓經(jīng)濟(jì)走出通縮陰影的羈絆。
日本首相安倍晉三自去年秋天參與競(jìng)選時(shí)就開(kāi)始為市場(chǎng)鋪墊有關(guān)日本央行將激進(jìn)擴(kuò)大貨幣供給的預(yù)期。受此影響，去年11月中旬以來(lái)，日元下跌18%，日本股市漲幅超過(guò)40%。
黑田東彥已經(jīng)多次在講話中提到“不惜一切代價(jià)”達(dá)到通脹目標(biāo)。然而，一鼓作氣，再而衰，三而竭。由于市場(chǎng)對(duì)他的激進(jìn)寬松抱有更高期待，此次講話對(duì)市場(chǎng)的影響似乎已不大，日元周二聞?dòng)嵅⑽磻?yīng)聲下跌，反而有所上漲。
在黑田看來(lái)，在利率接近于零的情況下，市場(chǎng)預(yù)期將扮演重要角色。但重要的是駕馭市場(chǎng)預(yù)期，而非對(duì)預(yù)期有求必應(yīng)，央行應(yīng)把目標(biāo)確定在明確解讀政策決定，并讓這些政策逐步向市場(chǎng)滲透。
從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，他與剛剛卸任的前行長(zhǎng)白川方明一脈相承。白川方明曾表示，對(duì)市場(chǎng)有求必應(yīng)可能激化預(yù)期，會(huì)束縛央行在政策管理方面的手腳，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失穩(wěn)。
談到日本目前的經(jīng)濟(jì)狀況，黑田東彥認(rèn)為“日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)停止惡化，并顯示出積極跡象”。他指出，日元走低正在改善企業(yè)和家庭情緒，目前已經(jīng)有跡象顯示日本出口開(kāi)始停止下滑。
黑田預(yù)計(jì)，日本經(jīng)濟(jì)將在今年年中顯現(xiàn)出明確的復(fù)蘇信號(hào)，但日本經(jīng)濟(jì)的不確定性還很高。
