報告摘要
在跌破18000元/噸大關之后，滬膠數度重回18000元/噸之上，但回天乏術，周四周五連續兩天大跌基本暗示了膠價未來的暗淡前景。
2013年，天膠在基本面上面臨兩個要點：
1.需求一直未能作出強有力的復蘇，盡管汽車銷量、輪胎產量等數據表現尚可，沒有出現大幅度滑落，但是增長力度表現一般，亦沒有出現強勁的增長與復蘇；
2.供應壓力增強，并且近期沒有出現特別大的災害。而產膠國又停止了出口限制。因此在供應層面難以對價格作出有效的支撐。
當基本面不能對膠價做出有效支撐的前提下，很大程度上膠價如果要企穩就必須依賴宏觀和資金面。但是這兩個層面亦對膠價造成了困難。
1.近期銀行資金緊張，同業拆借利率飆升，而中央并沒有及時補充流動性。中央調整經濟結構的意圖非常明顯。政府的政策在換屆以后也顯然有了明顯的差別。經濟衰退背景下，寄希望于中央注入流動性來拯救經濟的可能性已經大為降低；
2.美聯儲退出QE的聲浪漸起，不管美聯儲的真實意圖是何，市場的解讀已經非常清晰，全球股市的大跌已經對此做出解讀，
3.匯豐PMI繼續大幅下跌，經濟衰退漸趨明朗。
4.成本支撐不足。盡管工廠經營面臨困難，但工廠難以停工進行調節。
5.18000元/噸關鍵支撐線已破，市場不再有對支撐的依賴心理。
這幾個因素的作用下，滬膠下跌在所難免。
