本周天膠經歷上周的加速下跌后，跌幅開始明顯減緩，且周五出現較大幅度的反彈，倉量來看，成交量明顯放大，而持倉量有較明顯的減少，這跟節前減倉有一定關聯，但主力凈空依然占優且本周還在繼續增加。本周國內現貨市場維持低位盤整，周末部分城市有所反彈，泰國原料價格還在繼續走低，對天膠的支撐繼續走弱，而周末國內云南膠水開始反彈，海南膠水還在走低，后續如果云南膠水價格能夠繼續企穩，且海南膠水也能同步企穩，則天膠短期價格有望得到支撐，就本周的現貨及原料市場來看，至少有見到反彈的曙光。合成膠與天膠的價差繼續擴大，使得輪胎廠配方中加大復合膠的意愿開始增加，替代效應的出現將刺激對天膠的消費。
截止到本周，青島保稅區庫存已經下降為15.5萬噸，近期的下跌跟進口船貨的減少有較大關聯，且聽聞，還有部分是用于滿足下游的備貨需求。
下游輪胎開工率，本周有小幅下滑，近期開工率一直在小幅下滑，整體行業相比往年明顯呈現出旺季不旺的形勢，主要受國內房地產低迷以及美國雙反案及近期歐洲及俄羅斯等針對國內輪胎行業的反傾銷調查的影響，這一影響還將繼續制約后期的下游消費。
從當前的情況來看，期現價差已經開始有不小幅度的回歸，價差在1500以內，但如果下游還是沒有明顯的起色，短期的停止之后，價差的回歸過程恐還將會持續。前期泰國拋儲、越南調降國內橡膠出口關稅等供應增加的利空壓力在期貨盤面上已經得到了較充分的體現，而天膠作為金融屬性的一面，收到國內經濟放緩的影響，也在逐步的體現，本周公布的匯豐PMI初值略有好轉，超出市場預期，工業品受此影響繼續大幅下滑的局面得到了緩解，后期在沒有更大的宏觀利空情況，天膠的下跌動能有所緩解，前期毫無反抗的下跌時期已經告一段落，后期或將不如一個震蕩加劇的時期，甚至有些宏觀方面的刺激，可能會使得天膠隨時面臨反彈，而后期俄羅斯針對國內輪胎行業反傾銷的調查事件還在展開中，國內下游輪胎的需求是否有明顯的影響，還需待后續觀察，至少目前來看，輪胎行業的形勢還比較嚴峻。
下周繼續關注俄羅斯針對中國汽車輪胎的反傾銷調查進展，以及國外宏觀政策動向。臨近節前，建議投資者觀望為主，空倉過節。
（陳莉）
