天膠在12000-14000區間已經連續運行近5個月，利空縈繞，熊途漫漫…。長假來臨，羊年正邁著懶羊羊的步子姍姍而來，春節后行情如何預判？喜羊羊或是熊太郎？筆者透過市場現象看本質，試分析一二如下：
1、回顧之前四年春節后開盤價：
* 2011牛：43350
* 2012虎：27720
* 2013兔：26650
* 2014馬：15790
連續四年，都是節后開門綠，且基本是全年最高價，伴隨全年下跌。2015年羊年春節后，天膠還會重復昨天的故事嗎？
2、此前四年，每年1月都是天膠銷量最高峰月。因業者考慮到春節后停割期內有較高的反彈預期，所以上游會囤積原料，貿易商會大量訂購遠期船貨，輪胎廠同樣囤積，另外輪胎廠還有較多長約（全國累計長約近10萬噸/月）。這樣造成的結果是，到了春節后3、4月集中大量到貨，貿易商欲出售，但下游無購買需求。價格自然是競相殺下。
3、2015年1月，遠期船貨未出現此前四年般的熱銷，因市場一片熊氛，上游供應商改變策略，不會像往年般囤積原料（四年來每囤必輸），貿易商傷亡過半，亦無力囤積，規模大的尚在忙著賣空現貨；輪胎廠輪胎庫存較高，市場疲軟，后市悲觀，隨用隨買，也不考慮往年般的冬儲。此外，長約數量比往年大幅減少（不足以往一半）。
4、青島保稅區庫存降至連續4年來的最低點，累計15萬噸左右。此前四年節后都在30萬噸以上。
5、復合膠新標準實施將造成巨大影響，新復合膠標準即將在7月1日開始實施，就目前局面來看，尚無法在此之前完成新老復合膠平穩過渡，意味著7.1后輪胎廠不得不繳納1500元/噸的關稅，當務之急，下游必盡量多囤積老復合膠，至少讓 工廠在未來幾個月仍有部分0關稅膠可用。多數工廠認為節前尚早，節后會著手儲備復合膠。如果供應商，貿易商，輪胎廠皆有此意， 囤積2個月的復合膠即有30萬噸的量。此數量在4、5、6主產區停割期期間，將會產生巨大作用。
6、全球主產膠國2014年產量數據已披露，但遺憾的是市場并無多少人關注到，大家習慣于耳畔一直聽到的天膠嚴重供大于求。因持續低價加天氣的影響，2014年天膠產量事實的數據如下：泰國產量399.7萬噸，同比去年減少17.3萬噸；印尼產量315.3萬噸，減少8.4萬噸，馬來西亞產量70萬噸，減少12.64萬噸，印度產量72.4萬噸，減少7.2萬噸，中國產量85.7萬噸，減少約1萬噸。如此供大于求數年的供需格局已經悄然發生改變。 另外，2015年1月份ANRPC產膠國數據也已經披露，9個國家產量同比2014年1月又大幅下滑，累計減少10萬噸。
7、滬膠，新加坡期貨，日本期貨標的物，停割期內將嚴重短缺； 國產全乳隨著國儲的交儲，泰國煙片因Reo的持續高價收購，導致三個主要期貨市場交割標的物短缺，無實貨賣盤壓力。
8、小故事：筆者、詩董團隊及全球最大炭黑供應商卡博特市場團隊于年前一起拜訪玲瓏輪胎交流行情，在原料供應商的報告里，均列出種種利空、各種不利因素，表達了對橡膠行業、對原料價格的悲觀和擔憂，但會議結束前，玲瓏輪胎董事長王峰，卻問了兩個問題，在如此悲觀的局勢下，2014年全球橡膠消費減少了嗎？2014年中國橡膠進口量減少了嗎？答案是全球消費增了5.2%，合59萬噸，中國進口增加20萬噸。SO，如此數據，怎么說橡膠消費不好？結論是，全球橡膠消費和加工區域發生轉移。但全球總消費的總蛋糕是非常剛性的，未來切分次蛋糕的競爭者發生變化而已。強者更強，優勝劣汰。
綜述：
* 2014年全球橡膠供應出現大幅減少，同比減少53.8萬噸。
* 2014年全球橡膠消費出現大幅增長，多消費59萬噸。
* 政府干預市場作用正逐步體現。
* 橡膠流通庫存量大幅減少
* 2015年春節前上中下游均未做停割期儲備
* 復合膠新標準的實施，導致的提前儲備需求，或有20-30萬噸復合膠或被囤起。
* 三大期貨交易所交割標的物不足。
在春節假期即將來臨之前，筆者列示以上市場現象，希望給迷茫的市場多一些參考，提醒業內不應沉迷于持續看空的慣性思維，筆者亦無多空引導之意。 筆者同樣認為天膠市場仍在熊市，離牛途尚遠，全球及中國宏觀依然慘淡，不具備牛市基礎，但筆者提醒業者謹慎，即便在熊市，整個市場超賣后意外出現的反彈也會具有出乎意料的殺傷力！提醒業內警惕4、5、6三個月，在主產膠區新膠尚未大量上市之前，市場出現的青黃不接機會。羊年之前，未雨綢繆！
羊可象征安泰。古語有“三羊開泰”之說。指冬去春來，陰消陽長，是吉利之象征。舊時常用作新年起始的祝愿之辭。而“羊”與“陽”同音，久之便訛為“三羊開泰”。(詩董橡膠)
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