美東時間周四，美聯儲主席耶倫發表了題為“通脹動態和貨幣政策”的講話，重申今年晚些時候會加息，相較于一周前的FOMC記者會，耶倫的表態顯得更加鷹派。在這份長達40頁的演講稿中，有一個重點容易被忽視。
耶倫提到：聯邦基金利率和其他名義利率不能遠低于零，因為如果不投資證券資產，投資者起碼可以持有現金。
華爾街見聞曾介紹過，在上周的FOMC會議上，美聯儲還發布了新的點陣圖，圖上顯示，有史以來首次，一位決策者認為美國至少在2016年底需要轉而實行負利率，以實現充分就業并推動通脹率重返2%。
耶倫在這次的講話中稱：FOMC可以推行的最低實際聯邦基金利率基本上是通脹率的負值，因此，當通脹率非常低的時候，美聯儲放松貨幣政策的空間就更小了。
這一限制是一個潛在的嚴重問題，因為像大蕭條那樣的經濟嚴重衰退期，可能需要當局在一段時間里將實際利率推到遠低于零的水平，使得勞動力市場能以令人滿意的步伐恢復到充分就業狀態。
耶倫還提到，因為存儲大量現金不方便，很多公司愿意持有短期政府債券或者代之以銀行存款，并付出一定的溢價，部分海外央行發現將名義短期利率降到零以下也是可行的。
目前，歐洲央行正在實施負利率，商業銀行放在央行的隔夜存款要向其交付利息。
