號(hào)稱08年金融危機(jī)后最黑暗的日子，英國(guó)公投脫歐噩夢(mèng)成真，給全球金融市場(chǎng)投下一顆原子彈。匯市、股市沖擊最劇，大宗商品也難以獨(dú)善其身，油市、金屬均遭屠殺。不過國(guó)內(nèi)商品卻給投資者一個(gè)大驚喜，黑色系揭竿而起，帶領(lǐng)其余品種頑強(qiáng)抗跌。而橡膠作為最易受宏觀風(fēng)險(xiǎn)波及的品種，竟對(duì)如此利空因素視而不見，究竟是自身底氣十足，還是不久就將原形畢露？
上周五對(duì)于許多投資者來說一定是驚魂動(dòng)魄的一日。市場(chǎng)完全沒有為英國(guó)真正脫歐最好思想準(zhǔn)備。當(dāng)脫歐陣營(yíng)逐漸擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，全球金融市場(chǎng)炸了鍋。匯市首當(dāng)其沖，英鎊一度跌逾11%，觸及31年低位，美元漲幅創(chuàng)2008年來最大；全球股市遭遇滅頂之災(zāi)，一日蒸發(fā)逾2萬(wàn)億美元。再看大宗商品，油價(jià)急挫5%，倫銅一度下挫多達(dá)4%，外盤商品可謂是哀鴻遍野。
國(guó)內(nèi)商品當(dāng)日盤中劇烈波動(dòng)，但整體跌幅并不兇猛。而本周初不跌反漲，幅度更是驚人。文華商品指數(shù)拉出一根罕見大陽(yáng)線。其中橡膠勉力上漲近3%，但在上漲大軍中卻排不上號(hào)，鐵礦、螺紋、熱卷、PP四大品種強(qiáng)勢(shì)漲停。回想今年上半年滬膠漲勢(shì)也曾無限風(fēng)光，期間多次漲停，一度反彈近40%。但在5月打回原形。目前滬膠1609欲在成本線11000元附近二次起飛，但難度恐怕不小。
時(shí)值年中，因大部分產(chǎn)膠國(guó)都開始割膠，全球新膠產(chǎn)出逐漸進(jìn)入高峰期，隨后幾月產(chǎn)量將持續(xù)增長(zhǎng)，直至10或11月，達(dá)到本割膠年度的峰值。此外，最大產(chǎn)膠國(guó)泰國(guó)因2010年新增種植了大面積的橡膠園，今年將開始割膠，可割膠面積有望增加9%，即潛在產(chǎn)能提升。
與此同時(shí)，近期的國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，由于3、4月份橡膠價(jià)格反彈，刺激了現(xiàn)貨商買漲不買跌的情緒，而當(dāng)時(shí)采購(gòu)的船貨訂單于5月陸續(xù)到港。隨著產(chǎn)區(qū)供應(yīng)的加速，三季度進(jìn)口量還有望繼續(xù)抬升，國(guó)內(nèi)天膠供應(yīng)壓力不減。
目前上期所全乳膠庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到往年的1.5倍。因復(fù)合膠及其他膠種價(jià)格的低廉，導(dǎo)致全乳膠的使用受限。庫(kù)存包袱沒有甩掉，滬膠無法輕裝上陣，長(zhǎng)期走勢(shì)受到制約。盡管青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存有所回落，但上期所天膠庫(kù)存與注冊(cè)倉(cāng)單依舊徘徊在歷史高位水平。
而橡膠產(chǎn)業(yè)鏈唯一利多則是國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)良好，暗示終端需求較去年同期稍強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示1-5月，中國(guó)汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量同比分別增長(zhǎng)5.75%和6.96%。其中國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)累計(jì)同比增長(zhǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大至14.57%。
英國(guó)退歐公投前后，風(fēng)險(xiǎn)情緒雖有一定釋放，但隨著退歐具體工作流程的開展，大國(guó)政治博弈還將繼續(xù)擾動(dòng)金融市場(chǎng)。由于避險(xiǎn)情緒在近期將難以消散，大宗商品將受到偏空影響。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)尚未知，而滬膠在基本面趨弱背景下反彈力度值得觀察。
