11月1日，國家統計局公布的10月中國制造業采購經理指數（PMI）為51.2%，比上月上升0.8個百分點，在臨界點之上明顯回升。
作為監測宏觀經濟走勢的先行性指數，制造業PMI高于50%表明制造業經濟擴張。10月制造業PMI為51.2%也創下自2014年8月以來的最高值。
今年以來，我國GDP增速連續三個季度穩定在6.7%，L型的經濟走勢基本坐實。10月28日的中央政治局會議內容也未出現“經濟下行壓力”的相關表述。
值得一提的是，當前經濟也并非在L型底部逡巡，部分時段和領域還有反彈的跡象。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍告訴《每日經濟新聞》記者：“L型的走勢在一兩年內都不會發生太大變化，今年8、9、10三個月份的多項指標呈現階段性回升，經濟筑底的跡象更明顯。”
10月PMI創27個月新高
今年7月，制造業PMI小幅回落到臨界點之下的49.9%后，8、9、10三個月持續穩定在50%的臨界點之上。10月制造業PMI51.2%創下27個月以來的新高。
與國家統計局PMI數據走勢一致，11月1日公布的財新中國制造業PMI，10月錄得51.2%，高出9月1.1個百分點，也是自2014年7月以來的最高。
從國家統計局10月制造業PMI分項數據來看，生產指數為53.3%，持續高于臨界點，表明制造業生產保持較快增長。新訂單指數為52.8%，比上月上升1.9個百分點，表明制造業市場需求增速有所加快。但是，10月新出口訂單和進口指數分別為49.2%和49.9%，比上月回落0.9和0.5個百分點。
方正證券首席經濟學家任澤平認為，在外需仍疲弱，匯率下行對出口的改善仍不明顯的情況下，PMI超預期回升，主要受生產和訂單回升帶動，可能跟房地產投資滯后性影響、基建PPP發力、PPI回升企業補庫、企業利潤改善制造業投資恢復等內需有關。
另外，從分項數據來看，10月制造業PMI也不乏亮點。例如，國家統計局數據顯示，高技術制造業和裝備制造業PMI分別為53.7%和52.3%，比上月提高1.3和0.4個百分點，均為一年以來的新高。其中醫藥制造業、汽車制造業、電氣機械器材制造業、計算機通信及其他電子設備制造業等行業PMI均在52.0%以上。
值得注意的是，受去產能去庫存和部分大宗商品價格回暖的影響，近期原材料價格持續回升。原材料購進價格指數為62.6%，比上月大幅上升5.1個百分點。與此同時，企業也出現補庫存的現象，10月產成品庫存上升0.5個百分點，創下去年10月以來新高點。
對此，九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，結合生產明顯回暖可以初步判斷，中國經濟進入了主動補庫存階段。需要注意的是，距離高庫存仍有相當長的距離，補庫存空間巨大，將長期拉動經濟回暖。
階段性反彈下政策注重防風險
今年5月，《人民日報》專訪權威人士，稱我國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢，這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。
的確如該權威人士所稱，今年連續三個季度GDP維持6.7%的增速，中國經濟筑底跡象以及L型的走勢逐漸明顯。
而且，從8、9、10月份部分數據來看，中國經濟也呈現一些階段性的反彈跡象。11月1日公布的10月份制造業PMI大幅回升，似乎已為接下來要公布的10月數據開了好頭。
另外，此前市場普遍預計的10月PPI由負轉正也提前到9月實現，而且全國固定資產投資以及民間投資在前9個月也出現小幅回升，前8個月和前9個月的規模以上工業企業利潤總額同比增長8.4%，比上半年高出2.2個百分點。
趙錫軍告訴《每日經濟新聞》記者：“上半年經濟基本上是在探底的過程中，8、9、10三個月的階段性反彈明顯，讓L型走勢的穩定性更強。雖然也談不上‘小高潮’，但是經濟下行的壓力緩解，不穩定因素在減少。”
對于今年四季度的經濟走勢，房地產市場的影響成為市場最為關注的不確定性因素之一。任澤平認為，房地產調控后，地產銷售持續回落，四季度估計有前期投資的滯后性影響，地產調控對經濟的影響主要體現在2017年初，經濟重回下行通道預期增強。
但是任澤平也分析，隨著基建加碼、PPI轉正推動企業補庫存和企業盈利改善推動制造業投資恢復等，將部分對沖地產影響，預計經濟總體呈緩慢探底的L型走勢，未來經濟中期L型，短期疊加W型波動。
在經濟中長期L型走勢及短期波動的格局下，宏觀經濟政策也不同于往年。以貨幣政策為例，中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所研究員李艷告訴《每日經濟新聞》記者：“與2015年實施5次降準相比，截至目前2016年存款準備金率僅下調了0.5個百分點。在經濟企穩背景下，央行貨幣政策目標更加關注去杠桿、防風險和穩匯率，對資金價格波動的容忍度有所提高。”
按照往年慣例，中央將在年底召開經濟工作會議，部署明年經濟社會發展重點工作。今年中央經濟工作會議的部署也將備受關注。
今年10月28日中央政治局會議對貨幣政策的部署也提及，要在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產泡沫和防范經濟金融風險。而這也被市場普遍解讀為宏觀政策重心將從穩增長轉向防風險。
趙錫軍告訴《每日經濟新聞》記者：“今年穩增長、就業、物價、去產能、結構調整等目標完成得都不錯。但是也出現房地產等領域的資產泡沫、金融風險等超出預期的問題。我預計今年中央經濟工作會議在保持政策連續性的同時，會更注重警惕資產泡沫、防范金融風險等。”
