歐洲央行雖然繼續實施寬松貨幣政策，但背后卻暗潮涌動。歐洲央行行長德拉吉在會后的發言偏鷹，可能是迫于歐元區經濟走強和德國的壓力。同時，2017年是歐洲大選年，荷蘭、法國和德國相繼舉行大選。在政治不確定性高懸的情況下，歐央行可能暫時選擇無為，但全球貨幣政策逐步收緊已是大勢。
歐洲央行召開例行貨幣政策會議決定，維持歐元區三大關健利率不變，其中歐元區主導利率維持在零，并繼續實施寬松貨幣政策。不過，當天，歐洲央行還上調了歐元區經濟增長和通貨膨脹預測。根據最新預期，今年歐元區GDP預計增長1．8％，明后兩年預計分別增長1．7％和1．6％。今年歐元區通脹率預計為1．7％，2018年和2019年預計分別為1．6％和1．7％。
不僅如此，會后德拉吉在記者會中釋放的信號略偏鷹派，盡管他聲稱“沒有跡象表明通脹正處于上升通道”，但措辭中包括“沒有進一步降息的必要 ”、“沒有討論過新一輪的TLTRO ”，并刪除了“動用一切可用工具 ”的表述。
對于這種措辭的變化，興業證券認為，這源于歐洲近期經濟數據持續向好，PMI等指標達到近幾年高位，歐元區2月的通脹率也達到2%，這都使得歐央行沒有必要再動用寬松的前瞻指引。同時，由于德國2月通脹率已升至2.2%，來自核心國家的壓力也使得德拉吉表態逐漸有向鷹派傾斜的跡象。
德拉吉略偏鷹派的發言終于使歐元揚眉吐氣。金融市場反應較為強烈，德國國債收益率、歐元兌美元匯率均上行。歐元匯率上漲約0.7%，德國國債收益率也達到2月以來的最高水平。
另外，德拉吉的偏鷹發言疊加美聯儲加息預期位于高位，全球債券市場普遍出現下跌。而值得注意的是，近期市場對歐央行加息預期也持續上升，2018年8月之前加息概率已升至81.1%，2月底時僅為26.5%，短短10天之內上升了50%以上。
上面提到的研究機構認為，當前歐央行貨幣政策空間已愈發有限，同時其寬松又難以根治結構性問題。在缺乏財政刺激和結構性改革政策的協調和支持下，歐元區面臨的結構性問題仍難以得到根本性解決。
盡管德拉吉轉向偏鷹在短期內并不會帶來歐元區貨幣政策的掉頭轉向，但意味著歐央行在現有條件下至少不會進一步寬松，而且在考慮收緊的可能。整體而言，歐央行擴大寬松程度的可能已經很小，加上2017年是歐洲大選年，荷蘭、法國和德國相繼舉行大選。在政治不確定性高懸的情況下，歐央行可能暫時選擇無為。
