近日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在全球央行年會(huì)上表示，美國(guó)經(jīng)貿(mào)政策不確定性正造成全球經(jīng)濟(jì)放緩、美國(guó)制造業(yè)和資本支出疲軟等問(wèn)題，重申美聯(lián)儲(chǔ)將“采取適當(dāng)措施維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”。另外，8月14日，美國(guó)2年期和10年期國(guó)債收益率曲線出現(xiàn)了自2007年以來(lái)的首次倒掛，隨后長(zhǎng)短期美債倒掛的現(xiàn)象還在持續(xù)惡化。在此雙重背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份再次降息的預(yù)期加強(qiáng)。
“當(dāng)前全球貨幣政策轉(zhuǎn)入寬松軌道，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)，先后已有二十多家央行實(shí)施了降息。從兼顧內(nèi)外平衡的角度判斷，這意味著未來(lái)我國(guó)央行下調(diào)公開市場(chǎng)操作利率的一個(gè)掣肘因素在削弱，”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月19日議息會(huì)議后公布年內(nèi)第二次降息決定的可能性較高，這意味著國(guó)內(nèi)利率調(diào)整的空間進(jìn)一步拓寬。
對(duì)于央行近期是否會(huì)降息降準(zhǔn)，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在8月20日的國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上表示，短期主要看改革(完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制)，改革以后看情況，降準(zhǔn)、降息都有空間，但是降不降還要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)形勢(shì)。
從新LPR機(jī)制下的首次MLF操作來(lái)看，為對(duì)沖當(dāng)日1490億元1年期MLF到期，央行開展1500億元MLF操作，利率維持在3.3%不變。而市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)，本次MLF存在利率下調(diào)的可能。中信固收分析師明明則認(rèn)為，本次MLF到期和續(xù)作并非下調(diào)MLF操作利率的最佳時(shí)點(diǎn)。
明明指出，面臨3%關(guān)口，10年國(guó)債收益率對(duì)各種利好因素的鈍化背后是資產(chǎn)端和負(fù)債端的矛盾凸顯。一方面，10年國(guó)債收益率與1年期MLF操作利率利差處于2016年以來(lái)10%分位數(shù)水平，當(dāng)前過(guò)于狹窄的利差限制了配置力量；另一方面，7月中旬以來(lái)DR007利率中樞在2.8%左右，面對(duì)3%的10年國(guó)債收益率，長(zhǎng)短端利差壓縮后也約束了長(zhǎng)端利率進(jìn)一步下行的動(dòng)力。
在明明看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)若再次降息將進(jìn)一步打開國(guó)內(nèi)降息空間。在疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道、貨幣政策從數(shù)量型向價(jià)格型轉(zhuǎn)向的過(guò)程中，資產(chǎn)端價(jià)格下行面臨負(fù)債端成本剛性的約束，而在美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息概率加大、通脹壓力回落后，9月份成為央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息的合適時(shí)點(diǎn)。
“美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，中國(guó)降息的窗口是存在的”，蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。不過(guò)，他同時(shí)指出，如以前那樣降息的可能性是不大的，新LPR機(jī)制主要也是利率市場(chǎng)化為重點(diǎn)，而不是單純?yōu)榱私迪ⅰＬ战鹫J(rèn)為，降息與否取決于央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法，預(yù)計(jì)今年會(huì)有一次或更多的定向降準(zhǔn)操作。
