美國聯(lián)邦儲備委員會(以下簡稱美聯(lián)儲)發(fā)布的最新一期《金融穩(wěn)定報告》指出，美國金融體系穩(wěn)定性面臨的風險近半年來保持平穩(wěn)，但企業(yè)債務(wù)問題較為突出，同時還提及貿(mào)易局勢可能威脅美國金融穩(wěn)定。
警示金融風險
美聯(lián)儲在15日發(fā)布的《金融穩(wěn)定報告》中表示，美國金融體系穩(wěn)定性面臨的風險與5月發(fā)布報告時相比幾乎沒有變化，金融業(yè)核心部門具有韌性、杠桿率較低，家庭和美國最大的銀行都處于更穩(wěn)健的狀態(tài)。
報告同時指出，美國企業(yè)債務(wù)負擔處于歷史高位，企業(yè)債務(wù)增長速度仍然持續(xù)超過經(jīng)濟增速，應(yīng)當警惕低信貸成本持續(xù)和非金融企業(yè)債務(wù)水平高企相結(jié)合所可能帶來的風險。從中期來講，低利率水平和信貸成本低廉令投資者更趨于承擔更大的風險，這可能增加金融市場的脆弱性。報告指出，大約一半重要的投資級別債務(wù)級別僅高于垃圾級，這接近歷史高點。一旦經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，大規(guī)模的企業(yè)債務(wù)降級可能引起投資者拋售企業(yè)債券，令本已面臨低現(xiàn)金水平的債券市場遭遇更嚴重的流動性問題。
美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾日前在出席美國國會聽證會時表示，過去一年來，美國金融體系穩(wěn)定性處于中等水平，但美國經(jīng)濟前景存在“值得關(guān)注的風險”，特別是其他經(jīng)濟體增長疲軟和貿(mào)易形勢給經(jīng)濟帶來的下行壓力和持續(xù)性風險。
美聯(lián)儲在最新的《金融穩(wěn)定報告》中也指出，目前投資者、金融行業(yè)和市場參與者均認為國際貿(mào)易局勢是近期威脅美國金融穩(wěn)定的最主要風險之一。
報告還指出，在受訪的銀行業(yè)和投資者中，全球央行能否在經(jīng)濟出現(xiàn)衰退時進行有效應(yīng)對也是主要的擔憂之一，因為目前全球主要央行的利率都已經(jīng)降至非常低的水平甚至是負利率。
美聯(lián)儲還表示，美國經(jīng)濟顯著放緩，歐洲和新興經(jīng)濟體面臨的壓力上升，上述因素相互作用或?qū)γ绹鹑隗w系構(gòu)成威脅。
內(nèi)部分歧漸深
7月31日，美聯(lián)儲宣布2008年12月以來的首次降息，此后又在9月、10月接連調(diào)降聯(lián)邦基金利率。隨著降息逐次落地，美聯(lián)儲高層對于美國經(jīng)濟前景以及如何應(yīng)對的分歧也逐漸加深。
多位美聯(lián)儲高官近期圍繞美國經(jīng)濟前景與風險發(fā)表不同看法，顯示出美聯(lián)儲內(nèi)部對10月底最近一次的降息存在分歧，對降息能否應(yīng)對經(jīng)貿(mào)不確定性也有爭議，更對美聯(lián)儲在低利率環(huán)境下能否應(yīng)對可能的經(jīng)濟衰退心存擔憂。
此前公開反對降息的主要是美聯(lián)儲高層中的“鷹派”代表，而美聯(lián)儲10月降息不僅遭到“鷹派”反對，更多高層人士對降息決定提出異議，認為當前的貨幣政策“偏寬松”。
鮑威爾14日在美國國會眾議院出席聽證會時強調(diào)，美國經(jīng)濟前景存在“值得關(guān)注的風險”，特別是其他經(jīng)濟體增長疲軟和貿(mào)易形勢對美經(jīng)濟造成的下行壓力和持續(xù)性風險。包括鮑威爾在內(nèi)的一些美聯(lián)儲高層人士認為，當前美國經(jīng)濟面臨的主要風險之一是經(jīng)貿(mào)不確定性，而通過降息來應(yīng)對美國經(jīng)濟面臨的潛在風險“藥不對癥”。
費城聯(lián)邦儲備銀行行長帕特里克·哈克12日在紐約的一場公開活動上對美聯(lián)儲10月降息表示反對。他認為，目前利率水平屬于中性或“稍許寬松”，美聯(lián)儲應(yīng)該按兵不動，靜觀事態(tài)發(fā)展。哈克認為，阻礙美國經(jīng)濟增長的主要問題在于經(jīng)貿(mào)不確定性，而非資金成本，這意味著現(xiàn)在降息對經(jīng)濟活動不會有太大影響，因此美聯(lián)儲應(yīng)避免“這種幾乎是徒勞的行動”。
亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克日前表示，美國經(jīng)濟目前并不疲軟，沒有必要降息，為了控制風險，降息兩次已經(jīng)足夠，目前的美聯(lián)儲政策“有些寬松”。
政策效能待考
盡管今年美聯(lián)儲已經(jīng)降息三次，但是美國總統(tǒng)特朗普仍指責美聯(lián)儲降息力度不夠，認為在全球其他主要央行采取負利率政策的大環(huán)境下，較高利率讓美國“處于競爭劣勢”。
面對經(jīng)貿(mào)不確定性等風險，美聯(lián)儲高層近期頻頻給國會和各界打“預防針”，稱當前的低利率環(huán)境將限制美聯(lián)儲在應(yīng)對未來經(jīng)濟下行時的操作，美聯(lián)儲需要重新審視貨幣政策工具。
鮑威爾14日表示，當前的低利率環(huán)境可能會限制貨幣政策支持經(jīng)濟的能力，美聯(lián)儲目前正在對貨幣政策策略、工具和溝通辦法進行公開評估。
美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達14日在美國智庫卡托研究所演講時也表示，在未來經(jīng)濟衰退中，美聯(lián)儲的政策利率在經(jīng)濟低迷時期難以支持消費和就業(yè)，也難以將通脹率保持在美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標附近。克拉里達稱，當前美聯(lián)儲的貨幣政策手段主要包括三種:調(diào)整聯(lián)邦基金利率、調(diào)整資產(chǎn)負債表和對利率作出前瞻性指引。雖然美聯(lián)儲曾考慮借鑒其他央行的做法，但發(fā)現(xiàn)這些在美國并不理想。
鮑威爾13日還表示，在經(jīng)濟低迷時期，財政政策對經(jīng)濟的支撐很重要。但是，目前美國聯(lián)邦政府財政狀況正處于一條不可持續(xù)的道路上，債務(wù)水平高企且不斷上升，這可能抑制財政政策制定者通過財政政策拉動經(jīng)濟的意愿或能力。同時，不斷增加的債務(wù)還將抑制私人投資，從而降低生產(chǎn)率和整體經(jīng)濟增長。因此，保持財政健康對經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。（來源：經(jīng)濟參考報）
