海外方面，5月，美國宣布對中系新能源車加征關稅，但實質影響微乎其微。回顧2023年，美國全年新上市的中系新能源汽車數量不足2萬輛，不到國內汽車單月產量的1%。國內宏觀，5月房地產政策不斷松綁，刺激商品，特別是以PVC、玻璃等建材屬性的商品強勢走高，橡膠也在受到提振。從數據看，國內4月房地產投資、竣工數據均走出了低谷，呈現出同比降幅收窄的轉暖跡象。
泰國降雨增多，影響了近端天然橡膠的供應。5月，泰國天然橡膠產量加權的日均降雨量增量報收5.24mm，同比增量3.22mm，降雨量連續第3個月趨勢性增加。4月，泰國和印度尼西亞的天然橡膠凈出口量仍處于較低增速，馬來西亞天然橡膠的表觀消費量則連續3個月加速增量。泰馬印標膠的供應端偏緊。
一些高頻基本面數據表明，近端供需平衡偏緊。RU合約倉單增量十分緩慢，驗證了國內在開割初期的產量不足。另一方面，國內4月RU合約及NR合約合計完成交割1.66萬噸，同比減少1.45萬噸。事實上，期貨交割量自1月以來便持續偏少，不及往年同期，利多近端估值。時值5月末，青島保稅區區內庫存連續50周邊際去庫，區外庫存連續22周邊際去庫。除此以外，輪胎開工率表現尚可。以上均支持基差走強：混合膠09基差從5月初的-1010元/噸，走強至月末的-775元/噸，且在8月之前，可能仍有收窄走強空間......
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政策松綁抬高商品 供應偏緊基差走強
