日前，中金所和鄭商所相繼發布了關于期貨異常交易的監控指引，并向期貨公司發布了有關配套通知，對異常交易行為的監管標準和處理程序予以明確。記者了解到，對于這一強化監管、規范市場的新規，作為會員單位的期貨公司在現有的法律框架內積極采取了不少措施。然而，在具體執行中依然遭遇到了一些新的問題——如何從技術上更快速而準確地監控，如何更有效地防范違規而不是事后處理？
盤前、盤中、盤后五大舉措做足功課
中金所發布的《關于<中國金融期貨交易所期貨異常交易監控指引(試行)>有關監管標準及處理程序的通知》(下稱《通知》)，主要明確了自成交、頻繁報撤單行為，關聯賬戶合并持倉超限行為，以及日內過度交易行為的監管標準及處理程序。
以日內過度交易行為的監管標準及處理程序為例，《通知》規定，客戶單日開倉交易量超過500手的，構成“日內開倉交易量較大”的異常交易行為。客戶日內過度交易行為第一次達到交易所處理標準的，交易所于當日要求會員及時對客戶進行教育、引導、勸阻和制止；客戶日內過度交易行為第二次達到交易所處理標準的，交易所將該客戶列入重點監管名單，向客戶所在會員通報；客戶日內過度交易行為第三次達到交易所處理標準的，交易所于當日收市后對客戶采取限制開倉的監管措施，限制開倉的時間原則上不低于1個月?？蛻羧諆冗^度交易行為發生在同一會員的，第一次出現時，交易所對會員首席風險官進行電話提示；第二次出現時，交易所向會員下發監查關注函；第三次出現時，交易所對會員下發監管意見函，并向中國證監會提請減少會員分類評價分值?？蛻暨_到交易所處理標準的日內過度交易行為發生在不同會員，且在任一會員處均未達到交易所處理標準的，交易所對開倉交易量分布最大的會員參照上述規定采取相關措施，并對其他會員下發監查關注函。
記者通過對多家期貨公司的采訪了解到，《通知》下發后，各公司都很重視，紛紛投入人力、物力和財力來加大監控，完善風控流程，逐漸形成了“一提前告知，二事先約定，三盤中監控，四電話通知，五事后處理”的體系。
“雖然目前公司單日開倉交易量超過500手的客戶只有幾個，但一個客戶連續三次達到監管標準，期貨公司可能就要在分類監管評級中被扣分，這是任何期貨公司都不希望出現的。”某期貨公司首席風險官告訴記者，對于期貨公司來說，最好的結果是客戶一次都不要達到這一監管標準，或者出現一次就被有效地制止和杜絕。
“單日開倉交易量超過500手的客戶雖然數量不多，但一般資金較大，基本都是千萬級別以上的客戶，風險管理能力較強，以短線交易為主。”一家期貨公司有關負責人告訴記者，對于這樣的優質客戶，期貨公司一般還是比較謹慎的。
記者了解到，期貨公司往往對客戶首先履行告知義務，將新監管制度的精神和內容通過期貨營業部、IB端、業務人員等傳遞到客戶手中。針對重點客戶，期貨公司有關管理層往往會親自進行溝通和協商。“最好在溝通和協商后，期貨公司和客戶簽訂一個協議性的約定，明確如果客戶違反相關規定，期貨公司可以采取限制交易和提高保證金、手續費等措施。”一期貨公司風控人員小李告訴記者。
除了提前做好告知和溝通工作外，期貨公司還需要加強盤中監控。“可以設定一條線比如400手，一旦發現客戶日內開倉達到這條線，就要馬上電話提醒客戶。”小李介紹說，但可能存在的問題是這邊電話剛打過去，那邊客戶開倉就已經突破500手了。
而一旦超過500手，期貨公司就要迅速采取處理措施。“防止客戶第二次‘越線’最直接的辦法就是關閉其交易權限，但問題是這么做就會將客戶包括商品期貨在內的所有品種的交易權限關閉，如果沒有事先的約定，期貨公司將面臨法律風險。”小李告訴記者。
基于此種擔心，目前一些期貨公司采取了提高交易保證金和手續費的措施，通過大幅提高交易成本對客戶形成警示作用。“甚至不排除將保證金直接提高到50%以上直至100%的極端做法。”一位期貨公司首席風險官表示。
技術手段尚有待完善
“對監管新規，期貨公司是理解和支持的，但要真正有效地貫徹執行還需要信息技術手段的進一步完善。”一些期貨公司有關人員對記者表示，期貨公司不僅希望通過技術手段進行實時監控，還需要有效預防和限制。
以單日開倉交易量超過500手的監控為例，目前一些期貨公司引入了金仕達的CRM系統，可以對客戶交易情況進行實時監控。“但該系統存在一定時滯，點擊系統界面的‘查詢’按鈕，可以看到客戶的即時數據信息，但這些數據需要再次點擊該按鈕才能更新。”一期貨公司負責風控的工作人員告訴記者。“實際案例中，一些客戶并非有意超過500手，尤其是一些資金量較大的客戶交易量往往臨近監管標準的界限，有時候在行情波動較大的時候會無意中‘越界’。”一期貨公司首席風險官認為，系統最好能在客戶交易過程中超過一定界限(比如450手)時，彈出窗口進行提醒，并在達到500手的限額時阻止其進一步的開倉行為。
“我們公司自主開發的軟件已經可以實現在盤中的實時提醒，但無法對客戶的行為進行限制。”國內一大型期貨公司首席風險官告訴記者。
不過，對于一些期貨公司來說，更大的挑戰來自于對自成交、頻繁報撤單以及關聯賬戶合并持倉的監控和處理。“一是目前對自成交的實時監控很難實現，二是即便對于公司內部的自成交行為可以實時監控，對于通過兩家期貨公司通道自成交的行為也無法監控。”一家期貨公司風控人員告訴記者，更令他擔心的是，如果某些客戶出于“惡搞”而自成交或者頻繁報撤單，期貨公司因此而承擔相應的責任甚至被分類監管評級扣分是有失公允的。
另外，根據《通知》，客戶達到交易所處理標準的日內過度交易行為發生在不同會員，且在任一會員處均未達到交易所處理標準的，交易所對開倉交易量分布最大的會員參照上述規定采取相關措施，并對其他會員下發監查關注函。對此，一些期貨公司認為，由于期貨公司之間的信息并不公開透明，如果一些違規的客戶利用這一規定而使期貨公司承擔相應的責任，也是不太公平的。因此，“除了期貨公司對客戶的告知、溝通、監控外，還需要整個市場共同加強對投資者的教育和培訓，同時也需要對違規的投資者確立較嚴厲的監管措施，讓違規者也付出相應的違規成本。”一期貨公司負責人建議。
