德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿9日在京表示，短期內中國資本市場不太可能出現政策推動的大幅反彈。但中期看，今年2季度經濟出現環比復蘇以及通脹水平下行的大環境對市場會形成強有力的支撐。他建議，今年可重點關注銀行、電力、高端IT等板塊。
他是在德意志銀行發布2012年中國經濟展望與投資策略是作出上述表示的。馬駿表示，今年1季度，資本市場可能會持續去年4季度的震蕩態勢。而到了2季度，經濟增長和通脹兩個因素都可能變得正面，一方面歐洲經濟情況緩解和累計的政策松動效應有利于經濟增長，一方面CPI到了2季度處于比較低和可控的狀態，這就構成對資本市場比較正面的環境。
對于今年全年的MSCI中國指數，馬駿預計會有20-30%的上行空間。因為目前市場的市盈率只有8.5倍，非常便宜，預計市場可以恢復到10.5倍的市盈率。而且，與其他國際市場橫向相比，MSCI中國指數的估值最有吸引力。
馬駿預計，今年有幾個板塊表現會比較好，包括銀行、電力、高端IT行業。同時，可以關注五個投資主題。第一，通脹減速會給資源價格改革創造很好的窗口，有助于電力行業、天然氣行業、煉油行業利潤率恢復到正的和穩定水平。
第二，房地產和公共投資周期。2季度房地產銷售和公共投資，包括保障型住房、基建等會有環比的恢復性增長。短期來講，恢復性增長可能會對地產開發和基建、水泥、建材構成臨時利好，但是中長期要謹慎。
第三，對銀行業的憂慮應該逐漸消除。支撐這一判斷的因素有三，首先，銀行對中小企業的風險敞口尚不足5%；其次，房地產開發商和個人按揭貸款的情況并沒有預計中那么糟，可以為銀行業提供緩沖；再次，融資平臺會獲得財政支持。
第四，基于對中等收入家庭總收入的增長速度的預期，奢侈品中長期還是可以維持25%的增速。目前，奢侈品銷售有下行趨勢，其增速已經由25%下滑至10%，甚至不能排除某些奢侈品板塊下滑至5%。
第五，大宗商品的需求。馬駿預計，隨著經濟結構的調整，建筑材料的增速不會保持過去的速度，中國對水泥的年度消費量可能在2015年見頂，鋼材消費量見頂時間為2017年，銅為2025年見頂。中長期講，這些行業面臨較為嚴峻的挑戰。
