●行情回顧
滬膠行情：本周在西班牙及意大利危機進一步升級的背景下，滬膠經過兩日小幅反彈后再度下挫，周一小幅高開于24400元/噸，最高漲至24740元/噸，最低跌至23555元/噸，今日收于23610元/噸。
外盤情況：TOCOM橡膠期貨連續三日上揚，而后兩日微幅收跌，創下自去年9月來表現最差的月份。
●宏觀分析
歐債升級，大宗商品承壓
歐債問題依然不斷，上周五西班牙Bankia銀行向政府提出235億歐元的援助請求，令市場緊張情緒再起。希臘方面，周六最新發布的民意調查顯示，在希臘重選之前，支持救援的希臘保守黨獲得更高的支持率，希臘推出歐元區的緊張情緒得到緩和，此利好消息，令市場信心大增。然而本周二，希臘的民調出現反轉，最新的民調結果顯示左翼聯盟黨獲得比保守黨更高的支持率，使得這僅有的利好轉為利空。西班牙銀行業危機惡化，西班牙及意大利國債收益率不斷攀升；原油跌破90關口。歐債危機爆發以來，直接導致外圍市場需求的降低，大宗商品市場承壓；同時，市場對于歐元區的擔憂升溫，令歐元走低，美元指數再創新高，二次打壓到了大宗商品市場。
此外，巴西央行一年之內第七次降息，降息50基點至8.5% ，創歷史最低記錄。今日中國公布PMI為50.4%，比上月下滑2.9個百分點，下滑速度朝預期，也預示中國經濟增速出現一定程度的回落。今晚美國將公布非農數據，如若數據疲軟，美聯儲推出QE3的可能性又將增加；反之，則可能性降低，將再次推高美元，恐將打壓大宗商品市場。
●行業情況
供需狀況：供應預期增加，庫存壓力巨大。
原材料上，周二和周三，因泰國種植戶抗議活動，影響市場運營，泰國USS3現貨橡膠價格上漲；后宏觀打壓，周四泰國USS3價格大幅下滑至每公斤99.01-99.79泰銖，同時泰國稱將同印尼和馬來西亞合作，采取措施穩定橡膠價格。青島保稅區方面，截止5月14日，青島保稅區天然橡膠庫存達19.44萬噸，本周預計已經超過21萬噸。隨著6月新膠陸續上市，而保稅庫出少入多，去庫存化艱難，后市庫存壓力巨大。
下游消費：等待政策刺激
中國擬出臺新一輪的刺激增產，預計國家將于近期公布汽車下鄉、以舊換新等刺激消費的政策，欲以此帶動低迷的汽車行業，從而拉動內需。這一輪的刺激政策中，節能與新能源汽車、小排量和自主品牌等將是關注的重點。
現貨情況：價格回穩，成交仍低迷
本周合成膠報價持穩，受石化企業停消結算影響，合成膠報價稀少，齊魯順丁報價維持在23000元/噸一線；中橡網掛單量較為穩定，市場貨物充足，成交量低迷；截止5月31日，報價維持在25000元/噸上下，然而成交依舊低迷。青島保稅區進口膠報價，泰國RSS3報價3400-3410美元/噸, 馬來西亞SMR20報價3310-3320美元/噸， 泰國STR20報價3310-3320美元/噸，印尼SIR20報價 3160-3180美元/噸，越南SVR3L報價3200-3210美元/噸, 越南SVR10 報價3080-3100美元/噸。
●綜合評述
總體看來，受累于歐債問題以及基本面疲軟，滬膠自去年的跌勢尚未扭轉，近期將開始進入關鍵時期，23800-22800將是強支撐，若是支撐有效，將有一波強反彈，若是歐債宏觀因素蔓延，將繼續往下回落至21000-18000。在接下來的1-2周內，若歐債問題得到緩和，則建議下游企業買入交易；如果歐債惡化，則停止采購，等待市場企穩。
