德銀稱，盡管美聯儲加息與全球市場反應之間存在負反饋循環，但真正能決定美聯儲是否行動的因素還在中國。
德銀首席經濟學家Peter Hooper在一份研報中稱，上周公布的美聯儲4月FOMC會議紀要以及近期美聯儲官員的密集鷹派表態，讓市場對預期的美聯儲6月加息概率由兩周前的4%急速飆升至接近三分之一。
但是這種向鷹派傾斜的措辭，最終反而會成為加息的絆腳石。德銀稱：釋放出加息信號后，利率開始走高，美元走強，風險資產可能將面臨壓力。這將導致金融市場環境收緊，最終會阻止——或者說至少會限制——加息決策。
美國銀行下面這張圖或許能更直觀的表達這種看法，即美聯儲如果釋放出加息信號，那么市場就要掉頭向下，從而導致美聯儲延遲加息，之后市場逐步恢復。
德銀稱，在當前的市場環境中，這種負反饋循環可能要比其他時候更為嚴重，理由是：美元走強可能給人民幣增加壓力，并讓大宗商品價格進一步承壓，從而讓導致了今年稍早那種金融狀況陡然收緊的關鍵因素卷土重來。如果這種判斷是準確的，那么美聯儲進一步加息的空間就會受到限制。
報告還稱，金融市場狀況的變化對于美聯儲是否能夠在未來數月內加息至關重要，有證據顯示，市場對美聯儲加息的預期和金融市場狀況之間的確存在負反饋循環，但是如果不考慮中國因素，這種負反饋循環也不太可能阻止美聯儲加息。報告寫道：我們認為，如果未來數月不存在中國市場引發的沖擊——這顯然很難預測——那么導致金融市場狀況收緊的負反饋循環也不太可能會阻止美聯儲加息。
美聯儲加息預期升溫似乎也已經讓中國感到壓力。彭博昨日援引不愿透露姓名人士稱，中國正試圖通過官方途徑確認美聯儲是否將在6月份加息，還是等到7月再決定，以便匯率等政策可以做出更好應對。不過隨后中國央行表示，這一信息不準。
