滬膠1109合約今日探底回升，收于31570，全天呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，略顯強勢?，F(xiàn)貨方面，今日中橡市場全乳膠掛單均價為34258元/噸，較前一日價格基本持平。上海全乳膠現(xiàn)貨報價34800元/噸，與前一日價格持平。進口復合膠方面，周一新加坡20號標膠近月合約收盤為4474美元，折算復合進口價格為34424元左右，價格與前一日基本持平，目前復合進口價格與滬膠主力合約價差為3000元附近。
針對于橡膠近期的走勢，市場看空氣氛較為濃厚，加上美元持續(xù)反彈，對于后市普遍認為不樂觀。不過，從現(xiàn)有的盤面來看，我們認為現(xiàn)期橡膠短期內(nèi)再次大幅下跌的可能性較小，對此我們做一下分析。
全球經(jīng)濟自08年金融危機觸底以來，雖各國經(jīng)濟增長不一，但是穩(wěn)步恢復，較為平穩(wěn)，美國的個人消費及私人投資逐步回升，歐洲方面的希臘債務(wù)危機雖仍未穩(wěn)定，但13日公布的德國和法國一季度GDP增速都高于預(yù)期，也都暗示歐洲整體經(jīng)濟還是比較健康。而我國今年經(jīng)濟也仍將保持較快增長，一季度的固定資產(chǎn)投資增速都超過預(yù)期，出口增速也保持強勁。那么這樣來看，經(jīng)濟“二次探底”的可能性將非常小，穩(wěn)定的國際環(huán)境將有利于經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，避免突發(fā)性的惡性回落。
從美元看，美國的貨幣寬松政策6月份將要到期，至此美國沒有就進一步的貨幣政策表明態(tài)度，市場在此擔心美元的反彈將對大宗商品的價格形成壓制。我們來看，雖不能確定下一步美元走勢的方向，但近期美元大幅拉升不近現(xiàn)實。美國經(jīng)濟狀況雖一直恢復較好，但是仍較為脆弱，前期美元的走弱刺激了國家產(chǎn)品的出口，進而強勁提升了經(jīng)濟，后期如果美元采取貨幣收緊的政策，美國經(jīng)濟將難以一下承受，所以我們認為保持底部盤整的可能性較大?，F(xiàn)在美國國會正進行對有關(guān)增加政府債券發(fā)行額度的審批，若獲得國會通過，美國政府必將加大債券的發(fā)行，全球的流動性保持相對充裕，資金的推動將支撐商品的價格。
而從國內(nèi)來看，上周末，央行又提高準備金率0.5個百分點，進一步收緊市場，對于這次政策目的，個人認為主要是鞏固前期調(diào)控效果。先前為了控制通貨通脹，央行持續(xù)收緊貨幣政策，經(jīng)過一系列調(diào)控，四月份CPI略微回落，后期也將會逐步下降，但是另一方面，伴隨著貨幣的持續(xù)收緊，融資的困難使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)艱難，制約了企業(yè)的發(fā)展。今年兩會閉幕后，溫家寶總理說今年將要保持一個7%增速的高質(zhì)量GDP增長，那么過度的收緊政策，必將對于經(jīng)濟產(chǎn)生傷害，我想這也是政府不愿看到的。 現(xiàn)在隨著中國貿(mào)易出口的加大，貿(mào)易順差大幅提升中國的外匯儲備，國際資金的流入是制造輸入型通脹的源頭，后期央行繼續(xù)加息的可能性仍不能排除，依舊將對市場形成壓力。但是我認為隨著市場實際利率逐漸向正值靠近，后期貨幣政策的收緊將逐漸緩和，不應(yīng)過度擔心。
歷史周期上，橡膠一般是從四月份開始調(diào)整，到六、七月份調(diào)整結(jié)束開始回升，現(xiàn)期新膠將大量上市，對市場的影響可謂不可小視，但是，需要注意的是今年橡膠調(diào)整的時間窗口較早，二月初就已開始，而且幅度非常深，30%的一個極限幅度，對于后市的利空，我認為盤面已提前消化，而且MACD等技術(shù)指標需要修正，暫不支持繼續(xù)下跌。 還需強調(diào)的一點是，不要再拿今年的橡膠價格去和去年的價格相比，相對于去年市場上的貨幣量，經(jīng)過貨幣的過多發(fā)行，今年我認為橡膠30000的價格已是一個合理價格的較低區(qū)間，不應(yīng)盲目落空。
綜合來講，在此我們認為橡膠難以再有大幅回落，但因受需求疲軟、新膠大量上市等基本面現(xiàn)實情況，及加上政策、信息炒作等各種因素影響，上方壓力較重，單邊上升也較為困難。短期則會在目前點位附近保持較強橫盤整理。 經(jīng)過多空雙方的激烈爭奪后，市場將走出中期的方向，在此間，仍要多關(guān)注盤面走勢，謹慎盤面破位回落的風險，理性對待。 短期區(qū)間上方壓力32500;33600。
個人觀點，謹慎操作
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